华安证券-债市技术面周报（1月第4周）：长债的抛压并不大-250126

- 本周债市资金面继续承压，银行净融出降至历史低位，但长债的抛压并不大。

- 大行对短债及存单的承接力度增强，而长债市场买盘略高于卖盘，显示出相对稳定。

- 尽管节前资金紧张，长债的卖出压力有所缓解，后续资金有望转松，利率可能下行。

债券标的：10年期国债、30年期国债、国开债、1年期以下债券、1-3年期国债与政金债。

操作建议：建议在节前持有长债，后续关注资金面转松的可能性，适时增持长债。

理由：尽管本周资金面承压，但长债的抛压并不大，买盘数量略高于卖盘，且借贷量回落显示出卖出压力减轻。

历史数据显示，节前持券体验相对较差，但预计后续资金面将转松，利率有望下行，从而带来资本利得。