裕同科技：华西证券-裕同科技-002831-24Q1业绩回升明显，提升分红回馈股东-240427

投资标的：裕同科技 推荐理由：公司是全球最大的精品盒生产商，产品在全球消费电子与智能硬件行业、中国高端白酒行业、中国烟草行业占据领先地位。

多元化客户开拓渐显成效，烟包、化妆品、环保包装等其他领域快速发展，未来可期。

1. 裕同科技2023年营收同比下降6.96%，但2024年一季度营收同比增长19.37%，显示出收入端的明显修复和海外市场表现较好。

2. 公司毛利率提升明显，盈利能力得到改善，未来可期；同时，公司积极开拓海外市场，加速智能化工厂布局，预计业绩有望迎来加速增长。

3. 公司计划提升分红比例，预计2023年合计现金分红总金额为8.67亿元，全年派息比例由2022年20.14%提升至60.29%，积极回馈广大股东。

1. 公司2023年营收为152.23亿元，同比-6.96%；归母净利润14.38亿元，同比-3.35%。

2. 2024年一季度公司实现营业收入34.76亿元，同比+19.37%；归母净利润2.19亿元，同比+20.55%。

3. 公司拟每10股派发现金人民币6.20元（含税），预计23年合计现金分红总金额为8.67亿元。

4. 公司环保包装产品涵盖植物纤维为基础的材料和包装，并进一步扩展至各类环保非包装产品。

5. 公司毛利率、净利率分别为26.23%、9.82%，同比分别+2.48pct、+0.18pct。

6. 预计2024-2025年营业收入分别为179.89/207.26亿元，EPS分别为1.86/2.16元，对应PE分别为14/12/11倍。