国金证券-出口韧性几何-250909

- 美国新一轮贸易摩擦推动全球贸易秩序重构，东盟和非洲等新兴市场国家成为主要受益方。

- 中国凭借产业链优势，尽管失去部分美国市场，但在东盟和非洲的市场份额有所提高。

- 日本、韩国和欧洲等地区面临更大压力，市场份额可能下降，需关注中美贸易摩擦及全球供应链调整带来的风险。

该投资报告的核心要点如下： 1. 全球贸易秩序重构：美国新一轮贸易摩擦加速全球贸易格局的变化，影响各国的贸易关系。

2. 东盟和中国的机遇：东盟和中国等生产国在此次贸易重构中面临机遇，尤其是东盟和非洲等新兴市场国家成为主要受益方，美国进口份额有所增加。

3. 中国的产业链优势：尽管中国在美国市场失去部分份额，但凭借其强大的产业链优势，成功扩大了在东盟和非洲市场的份额，受益于当地经济的发展。

4. 日本、韩国和欧洲的压力：在关税贸易战中，日韩和欧洲面临更大的压力，其在美国市场的份额可能下降，同时遭遇来自中国和东盟的竞争挑战。

5. 风险提示：中美贸易摩擦、关税上调及全球供应链调整可能导致出口波动和企业利润下滑。

此外，地缘政治变化和国际市场波动可能持续影响出口节奏和相关行业的经营状况。

6. 关注基本面变化：需密切关注国内基本面变化，跟踪出口景气度波动及其对经济的影响。