招银国际-美国经济：消费仍有韧性-240717

1. 美国经济数据显示消费仍有韧性，但就业市场温和放缓，预计经济和通胀可能进一步放缓。

2. 零售数据显示家庭消费温和放缓，但仍有韧性，尤其是服务消费成为经济增长的重要支撑。

3. 随着实际利率高企和信贷条件进一步收紧，美联储可能在9月首次降息，12月再次降息，明年进一步降息3-4次。

美国经济整体呈现温和放缓趋势，但消费仍具有韧性。

就业市场温和降温，裁员水平有所提高，劳工供求更趋平衡，薪资增速逐步回落。

随着通胀回落，实际利率持续上升，货币政策紧缩效应可能显现。

零售数据显示家庭消费温和放缓，但服务消费仍然扩张，成为经济增长的重要支撑。

预计美联储可能在9月首次降息、12月再次降息，明年进一步降息3-4次。