光大证券-交运行业债券专题研究报告之一：交通运输行业信用债梳理-240924

1、交通运输行业信用债发行增加，久期拉长，利率持续下行，存量信用债主要由高评级地方国企发行，面临短期偿付压力。

2、行业整体盈利能力增强，负债水平下降，短期偿债能力较强，现金流状况总体良好。

3、风险主要来自数据来源不准确和政策变化，投资者需谨慎对待。

债券标的：交通运输行业的信用债，包括公路行业、城市客运、航空、机场和快递物流行业的中期票据和短期融资券。

操作建议：考虑在交通运输行业信用债市场中寻找高评级地方国企发行的信用债，尤其是AAA级主体发行的信用债。

建议关注公路行业的信用债，因为其发行总额占比较高，并且具有较强的盈利能力。

同时，需要注意航空、机场和快递物流行业的短期偿付压力，选择信用较好的债券。

理由：根据报告分析，交通运输行业的信用债供给增加，发行久期显著拉长且伴随发行利率的持续下行。

存量交运行业信用债发行人集中在高评级地方国企，但行业面临一定短期偿付压力。

此外，行业整体盈利能力增强，负债情况相对可控，偿债能力较强。

因此，建议关注高评级、盈利能力强、偿债能力较强的交通运输行业信用债。