农林牧渔行业：华安证券-农林牧渔行业周报：1月能繁母猪存栏环比下降，白羽祖代更新量仅1万套-250222

1. 2025年1月能繁母猪存栏环比下降0.39%，生猪价格上涨1%至14.73元/公斤，出栏生猪均重和大体重猪出栏占比持续上升。

2. 2025年1月白羽祖代更新量仅1.02万套，受高致病性禽流感影响，建议关注白羽肉鸡产业链的投资机会。

3. 猪用疫苗市场景气度提升，2024年我国宠物饲料产量同比增长9.3%，看好宠物食品行业的成长性与国产品牌替代。

4. 风险提示包括疫情失控及畜禽价格下跌超预期。

本周农林牧渔行业周报主要内容如下： 1. 生猪市场：生猪价格上涨1%，达到14.73元/公斤。

能繁母猪存栏量环比下降0.39%。

出栏生猪均重增加，150kg以上生猪出栏占比微升。

2. 养殖企业出栏情况：上市猪企出栏量差异明显，温氏290万头居首，京基智农和天邦出栏量同比下降显著。

3. 估值分析：生猪养殖板块估值处于历史低位，重点推荐温氏和牧原股份。

4. 白羽鸡市场：2025年1月白羽祖代更新量仅1.02万套，受禽流感影响。

父母代鸡苗价格上涨，但销量下降。

5. 黄羽鸡养殖：黄羽鸡养殖微亏，商品代毛鸡均价低于成本。

6. 猪用疫苗市场：2025年1月猪用疫苗批签发数同比增速显著提升，尤其是猪细小病毒疫苗。

7. 宠物饲料行业：2024年中国宠物饲料产量同比增长9.3%，行业前景看好，建议关注国产宠物食品企业。

风险提示包括疫情失控及畜禽价格下跌超预期。

投资标的及推荐理由： 1. 温氏股份 推荐理由：生猪养殖板块估值处于历史低位，温氏股份的头均市值相对较低，且在上市猪企中出栏量表现较好，具备较强的市场竞争力。

2. 牧原股份 推荐理由：牧原股份的生猪出栏量预测显示其头均市值处于历史低位，且在生猪养殖行业中具备较强的规模和资源优势。

3. 白羽肉鸡板块 推荐理由：由于美国和新西兰高致病性禽流感的影响，2025年白羽祖代更新量较低，未来可能中期利好白羽肉鸡产业链价格，建议关注相关投资机会。

4. 国产宠物食品企业（如乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份） 推荐理由：2024年我国宠物饲料产量增长，宠物食品行业高景气有望维持，国产品牌替代和品牌升级逻辑持续向好，具备良好的成长性。

风险提示：疫情失控、畜禽价格下跌超预期。