长江材料：西南证券-长江材料-001296-覆膜砂产业链综合服务商，铸造用覆膜砂、压裂支撑剂领域领导者-250825

投资标的：长江材料（001296） 推荐理由：公司在覆膜砂和压裂支撑剂领域深耕多年，具备一体化产品链和资源优势。

随着汽车等行业的快速发展，覆膜砂需求有望提升。

预计未来三年归母净利润复合增长率为26.46%，给予“买入”评级。

- 长江材料2025年上半年实现营业收入5.13亿元，同比增长10.43%，归母净利润0.73亿元，同比增长5.03%。

- 公司专注于覆膜砂和压裂支撑剂领域，具备完善的产业链及资源优势，主要客户涵盖汽车和油气开采行业。

- 预计未来三年归母净利润复合增长率为26.46%，目标价29.00元，首次覆盖给予“买入”评级。

长江材料（股票代码：001296）是一家专注于覆膜砂产业链的综合服务商，主要产品包括铸造用覆膜砂和压裂支撑剂。

根据2025年半年报，公司上半年实现营业收入5.13亿元，同比增长10.43%，归母净利润为0.73亿元，同比增长5.03%。

其中，2025年二季度营业收入为2.81亿元，同比增长3.74%，环比增长21.7%；归母净利润为0.40亿元，同比减少3.78%，环比增长20.98%。

公司在覆膜砂产业深耕多年，主要从事原砂开采与加工、铸造用覆膜砂、砂芯和铸造辅料的生产，以及铸造废（旧）砂再生技术和设备的研发。

长江材料是国内大型专业覆膜砂生产供应商，具备从天然硅砂开采到废（旧）砂再生的一体化产品链，资源储量及品位优势突出。

公司的生产基地遍布重庆、湖北、江苏、四川、安徽、辽宁和内蒙古等地，拥有多条国际先进水平的自动化生产线。

2025年上半年，铸造行业实现营业收入4.02亿元，占总营收的78%；压裂支撑剂实现营业收入1.11亿元，占总营收的22%。

随着国内油气开采规模的扩大，压裂支撑剂业务有望提升。

公司预计未来三年归母净利润复合增长率为26.46%，给予2025年25倍PE，目标价为29.00元，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示包括铸造行业需求下降、下游客户项目调整及国内页岩油开采规模下降等风险。