贵州茅台：德邦证券-贵州茅台-600519-拟变更副总经理，坚持市场产品齐头并进-240816

投资标的：贵州茅台（600519） 推荐理由：新任副总经理向平与张旭在生产管理与市场营销方面具备丰富经验，预计将推动产品提质与市场增效，稳固企业优势，实现高质量发展。

未来三年营业收入和净利润均有望保持增长，维持“买入”评级。

- 贵州茅台拟任命向平和张旭为副总经理，分别在生产管理和市场营销方面具备丰富经验，推动产品提质与市场增效。

- 预计2024-2026年公司营业收入和归母净利润将持续增长，增速分别为15.9%/12.0%/10.9%和17.2%/12.7%/11.1%。

- 投资建议维持“买入”评级，但需关注宏观经济、行业竞争及新品推广风险。

1. 贵州茅台拟变更副总经理，推荐向平和张旭为副总经理人选，建议涂华彬、王晓维不再担任副总经理职务。

2. 向平和张旭的个人履历和工作经历。

3. 向平擅长生产管理和工艺技术，逐步涉足市场管理；张旭在市场营销和销售管理方面表现卓越，特别是在酱香酒的市场推广中发挥了核心作用。

4. 预计24-26年公司营业收入和归母净利润，以及同比增速。

5. 维持“买入”评级。