食品饮料行业：红塔证券-食品饮料行业月报：2025Q1零食营收增速快，啤酒利润边际改善-250521

- 2024年食品饮料行业营业收入同比增长3.89%，归母净利润增长5.56%。

- 2025Q1零食增速最快，增幅达30.96%，白酒和啤酒增速小幅改善。

- 啤酒行业归母净利润增速领跑，同比增长10.89%，受益于库存去化和成本下降。

- 风险包括消费需求不及预期、原材料价格波动及行业竞争加剧。

2024年，食品饮料行业实现营业收入10846.84亿元，同比增长3.89%；归母净利润2169.71亿元，同比增长5.56%。

2025年第一季度，营业收入为3256.58亿元，同比增长2.46%；归母净利润815.05亿元，同比增长0.28%。

由于春节备货集中在2024年底，导致2025Q1的微增。

从细分行业来看，2025Q1零食增速最快，达到30.96%，主要得益于新渠道和新品类的推动。

白酒和啤酒的营收分别同比增长1.60%和3.73%，增速有所改善。

啤酒行业归母净利润增速领跑，同比增长10.89%，得益于库存去化和成本下降。

风险提示包括消费需求不及预期、原材料价格波动、新产品推广不及预期、行业竞争加剧、食品安全事故风险及政策监管风险。

本报告观点仅供参考，投资者需自行承担风险。

投资标的：零食、啤酒、调味发酵品 推荐理由： 1. 零食行业在2025Q1实现了30.96%的增速，主要受益于新渠道（如零食折扣店、会员制商超）和新品类（如魔芋）的推动，显示出强劲的市场需求。

2. 啤酒行业在2025Q1的归母净利润增速达到10.89%，得益于行业库存去化和大麦等原材料价格的下行，为企业带来了成本红利，利润边际改善明显。

3. 白酒和啤酒的营收增速有所改善，显示出行业整体的复苏趋势，特别是在春节备货的背景下，消费需求依然存在一定的韧性。

风险提示包括消费需求不及预期、原材料价格波动、新产品推广不及预期、行业竞争加剧、食品安全事故风险及政策监管风险。

投资者需谨慎评估这些风险。