社会服务行业：天风证券-社会服务行业点评：消费情绪偏底阶段，积极关注顺周期改善信号-250228

- 当前消费顺周期板块情绪处于底部，市场情绪出现边际回暖信号，建议关注拐点机会。

- 部分消费数据如企业经营状况和出行、餐饮行业指标显示改善，尤其是春节期间的消费回暖。

- 推荐关注历史底部标的和拐点机会，如酒店、餐饮、旅游及美护行业相关公司，同时需警惕宏观经济波动和行业竞争加剧的风险。

该投资报告分析了社会服务行业的消费情绪与市场动态。

2025年1月消费顺周期板块经历回调，但2月市场情绪有所回暖，尤其是在春节后，相关指数普遍上涨。

国务院强调了促进消费和扩大内需的重要性，显示政策将更加关注民生和消费。

消费数据逐渐改善，企业经营状况指数显示明显回暖，春运和餐饮行业的出行与营业额均有增长。

投资观点方面，目前消费顺周期板块情绪处于底部，部分标的出现企稳信号。

建议关注历史底部标的如首旅酒店、行动教育等，以及具有拐点机会的餐饮和旅游相关企业。

风险提示包括宏观经济波动、行业竞争加剧和政策变化等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 偏历史底部标的： - 首旅酒店：当前消费顺周期板块情绪相对底部，存在反弹机会。

- 行动教育：在教育行业中可能出现企稳信号。

- 北京人力：人力资源服务行业有望受益于消费回暖。

- 珀莱雅：美容护理行业的潜在反弹。

2. 拐点机会： - 餐饮：同庆楼、蜜雪集团、海底捞、百胜中国等，餐饮行业在春节期间表现良好，预计将继续改善。

- 黄金珠宝：老凤祥、周大生、周大福、菜百股份等，消费升级背景下，黄金珠宝行业有望受益。

- 旅游景区：携程集团、同程旅行、祥源文旅、西域旅游、九华旅游等，春运数据创历史新高，旅游需求回暖。

- 美护：爱美客，美容护肤行业有望随着消费情绪的改善而回暖。

3. 景气方向： - 潮宏基、学大教育、毛戈平、锦波生物、丸美生物、润本股份、若羽臣等，这些公司在各自行业中具备良好的成长潜力。

4. 情绪消费： - 爱婴室、名创优品、布鲁可等，随着消费情绪的改善，这些品牌将受益于市场情绪的回暖。

风险提示包括宏观经济波动、行业竞争加剧及监管政策变化等。