教育行业：华西证券-教育行业周报：本周高教板块承压-241129

- 本周中教控股和新高教发布年报，收入增长超预期，但归母净利大幅下降，主要受非现金减值影响。

- 投资建议看好职业教育和K12教培领域，认为政策见底，供给出清将改善利润率。

- 高教领域中低估值、高股息标的较多，推荐中教控股、新高教等公司。

本周教育行业高教板块承压，主要观点如下： 1. 中教控股发布2024年报，收入增长17.1%至65.79亿元，但归母净利大幅下降67.4%至5.02亿元，主要因商誉及无形资产减值17.18亿元。

经调整净利略低于预期，但长期有利于盈利质量提升。

公司拟派发股息，年化股息率为8%。

2. 新高教发布2024年业绩，杠杆比率上升至85.2%，计划以股代息方式派发股息，以支持业务发展。

3. 中汇集团通过公开竞拍方式获得三处高等教育用地，投资逾亿元。

4. 天立国际控股2024年报显示核心业务增长快速，收入同比增长44.2%，派发股息率为2.1%。

投资建议方面，推荐中国东方教育、中教控股、新高教、东软教育等低估值高股息标的，以及K12教培和职业教育领域的相关公司。

公考培训领域看好粉笔。

行情回顾显示，中信教育本周上涨3.33%，高于大盘1.52个百分点。

风险提示包括教育政策变动及招生人数不达预期等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 中国东方教育：推荐作为困境反转的职业教育标的。

2. 学大教育、科德教育、思考乐教育、天立国际控股：分析认为K12教培和学历教育政策相对见底，供给出清带来利润率改善，暑期招生增速维持较快增长。

3. 新东方、好未来、高途教育、豆神教育、昂立教育、卓越教育集团、凯文教育：受益于K12教培和学历教育的投资方向。

4. 中教控股、新高教、东软教育、中国科培：推荐中低估值、高股息的高教领域标的。

5. 行动教育：推荐作为企业家商学院教育龙头，长期看好其渗透率提升和大客户战略。

6. 粉笔：看好公考培训领域的抢份额逻辑。

7. 华图山鼎：作为公考培训领域的受益标的。

风险提示包括教育行业政策变动风险和招生人数不达预期的风险。