东海证券-国内观察，2025年7月经济数据：政策加码预期或升温-250815

7月经济数据显示，消费增速放缓，固定资产投资持续偏弱，工业生产小幅降温，反映出内需不足的现状。

政策加码预期升温，关注新型政策性金融工具和地产增量政策的落地情况。

风险因素包括政策落实不及预期、国际经济不确定性及地缘政治风险。

2025年7月中国经济数据反映出经济增长放缓的趋势。

国家统计局数据显示，7月社会零售总额同比增长3.7%，固投累计同比增长1.6%，规上工业增加值同比增长5.7%。

这些数据表明，消费和工业生产的表现不佳，内需不足仍是主要问题。

政策方面，尽管上半年GDP增速达到5.3%，但近期经济数据的放缓促使政府加大对民生和消费的政策支持。

投资方面，关注新型政策性金融工具的落地和地产政策的变化。

具体来看，社零增速回落主要受商品零售拖累，汽车零售波动较大。

服务业零售表现相对稳定。

工业生产方面，规模以上工业增加值小幅下降，反映出“反内卷”政策对生产的影响。

固定资产投资持续偏弱，制造业和基建投资增速均有所下滑，房地产投资压力加大。

尽管设备更新支持制造业，但投资增速仍显著回落。

风险方面，需关注政策落地不及预期、关税政策的不确定性以及地缘政治风险等因素。