轻工行业：财通证券-轻工行业周报：多省发布今年补贴细则，家具出口额同比+5.8%-250126

- 2025年多省推出消费品以旧换新补贴政策，推动家居销售回暖，预计相关产品销售额达1200亿元。

- 2024年家具出口额同比增长5.8%，整体轻工出口链有望改善，关注海外市场复苏带来的机会。

- 推荐顾家家居、欧派家居、思摩尔国际等龙头企业，关注行业内品牌强势及渠道拓展的公司。

本周（2025.1.20-2025.1.24），申万轻工指数收报1957.89点，周跌幅-0.15%，表现不及沪深300指数。

轻工制造细分板块涨跌分化，文娱用品和家居用品有所上涨，而包装印刷和造纸则下跌。

家装“焕新”政策推动了相关产品的销售，预计2024年消费品以旧换新将带动销售额超过1.3万亿元，多省已发布补贴细则，陕西省对家装消费品给予15%补贴，江苏省则出台支持家装产品换新的措施。

这些政策有望提升家居消费和企业订单。

2024年家具出口额同比增长5.8%，其他轻工产品如塑料制品和纺织品也实现正增长。

随着海外去库进入尾声和美国地产复苏预期，出海企业订单有望改善。

投资建议方面，推荐顾家家居、欧派家居和思摩尔国际等龙头企业，同时关注慕思股份、居然之家、喜临门和申洲国际等具备成长潜力的公司。

风险提示包括地产销售下滑、原材料价格上涨及下游需求不及预期。

投资标的及推荐理由如下： 1. 顾家家居（603816.SH）：一体两翼战略稳步推进，作为软体家居龙头，具备良好的市场竞争力。

2. 欧派家居（603833.SH）：定制家居龙头，供应链效率与组织管理能力持续提升，有助于提升市场份额。

3. 思摩尔国际（6969.HK）：外销业务稳健增长，具备良好的出口前景，适合关注。

4. 慕思股份（001323.SZ）：品牌领先，渠道强势的中高端床垫龙头，市场认可度高。

5. 居然之家（000785.SZ）：加速渠道下沉和数字化新零售转型，具备良好的市场拓展潜力。

6. 喜临门（603008.SH）：产品矩阵丰富，渠道持续发力的床垫龙头，有望实现业绩增长。

7. 申洲国际（2313.HK）：海外产能稳步提升，带动利润率改善，具备良好的投资价值。

风险提示包括地产销售下滑、原材料价格上涨及下游需求不及预期。