苏文电能：财通证券-苏文电能-300982-设备业务进展顺利，智能用电服务快速发展-240514

投资标的：苏文电能（股票代码：300982） 推荐理由：公司EPCOS业务体系完善，获客能力强，储能业务持续加码，未来业务有望向省外与海外持续扩张，预计未来净利润增长稳定，维持“增持”评级。

1. 苏文电能公司2023年营收增长，但净利润下降，主要是因为毛利率承压和减值损失率提高导致的。

2. 公司2024Q1营收和净利润同比下降，但经营性现金流净流入增加，部分应收账款坏账转回。

3. 公司未来业务有望向省外与海外持续扩张，预计2024-2026年归母净利润有望增长，维持“增持”评级。

1. 公司2023年营收26.94亿元，同比增长14.30%，归属净利润0.78亿元，同比降69.36%。

2. 公司2024Q1营收4.97亿元，同比降14.42%，归属净利润0.51亿元，同比降46.46%。

3. 公司2023年毛利率为19.36%，同比下降7.3个百分点，归属净利率为2.91%，同比下降7.96个百分点。

4. 公司2024Q1毛利率为17.37%，同比下降11.57个百分点，归属净利率为10.35%，同比下降6.19个百分点。

5. 公司2023年经营性现金流净流出0.98亿元，较上年少流出1.21亿元，2024Q1经营性现金流净流出0.77亿元，较上年多流入1.83亿元。

6. 公司2024-2026年预计实现归母净利润分别为1.68/2.05/2.56亿元，对应PE分别为27.2/22.5/17.9倍，维持“增持”评级。