工银国际-固定收益周报：穆迪下调美国主权评级加大债市短期波动-250519

- 穆迪将美国主权评级下调至Aa1，反映美债违约风险上升，短期内可能推高美债收益率。

- 美债收益率上行，但中资美元债表现相对平稳，预计市场将逐步消化评级下调的影响。

- 中国LPR预计将下调10个基点，进一步降低融资成本，人民币利率仍处于下行趋势。

债券标的：美债（尤其是10年期和2年期美债）、中资美元债、中资离岸债、中国国债。

操作建议： 1. 短期内关注美债收益率的上行，特别是长端美债收益率的变化，因穆迪下调美国主权评级可能导致美债面临一定压力。

2. 对中资美元债保持观望，虽然美债收益率上行，但中资美元债在利差收窄的情况下上周表现相对平稳。

3. 关注中国国债的利率走势，预计未来可能会出现利率下行的空间，特别是在政策利率调整的背景下。

理由： 1. 穆迪下调美国主权评级反映出美债违约风险上升，短期内可能推升美债收益率，市场对此应逐步消化。

2. 市场担忧美债失控的风险，若美国债务继续不可持续增长，可能会降低投资者对美债的信心。

3. 中国的利率仍处于下行轨道，预计未来LPR将下调，有助于降低企业和居民的融资成本，改善投资和消费情绪。