西南证券-宏观周报：关税博弈阶段性缓和，美国通胀仍在下行-250516

- 中美关税博弈出现阶段性缓和，双方同意取消部分关税，释放积极信号。

- 美国4月CPI同比增速降至2.3%，市场预期美联储降息节点可能推迟至9月。

- 国内经济政策持续推进，科技金融体制建设和城市更新将获得更多支持。

本周宏观经济形势显示出中美关税博弈的阶段性缓和，美国通胀仍在下行。

国内方面，中国加快科技金融体制建设，推进城市更新。

5月13日，中国与巴西达成联合声明，预计未来自巴西进口将增加，同时中国企业对巴西的投资将加速。

科技部与人民银行等七部门联合发布政策，提出15项措施以支持科技创新。

国家发展改革委召开民营企业座谈会，强调政策执行和法治保障。

城市更新行动得到更多财政和融资支持。

海外方面，中美经贸高层会谈后发布联合声明，双方同意逐步取消大部分关税，显示出贸易关系的缓和。

同时，美国4月CPI同比增长2.3%，创2021年3月以来新低，市场预期美联储降息节点可能延后。

OPEC调低非OPEC+产油国的石油供应增量预测，短期内油价可能震荡。

高频数据方面，上游原材料价格普遍上涨，尤其是布伦特原油和铁矿石；中游螺纹钢小幅上涨，水泥和动力煤价格下滑；下游房地产销售和乘用车市场表现强劲。

物价方面，蔬菜和猪肉价格小幅下降。

下周关注中国1-4月经济数据及美国4月领先指标，欧元区消费者信心指数，日本和德国的贸易及CPI数据，以及美国新屋销售情况。

风险提示包括政策落地节奏和海外经济波动的不确定性。