有色金属行业：华西证券-有色金属行业~海外季报：韦丹塔2024Q2氧化铝产量同比增长36%至53.9万吨，原铝产量同比增长3%至59.6万吨，原铝毛利同比增长134%至915美元/吨-240816

- 韦丹塔2024Q2氧化铝产量同比增长36%至53.9万吨，原铝产量同比增长3%至59.6万吨，原铝毛利同比增长134%至915美元/吨。

- 锌业务方面，印度矿产金属产量同比增长2%，精炼锌产量同比增长1%，但白银产量同比下降7%。

- 国际锌矿产金属产量环比增长13%，但同比下降46%，总体生产成本环比下降4%。

### 投资报告核心要点总结 1. **氧化铝和原铝产量**： - 韦丹塔2024Q2氧化铝产量达到53.9万吨，同比增加36%，环比增长11%。

- 原铝产量为59.6万吨，同比增加3%，环比持平。

- 原铝毛利大幅增长134%，达到915美元/吨。

2. **锌产量（印度）**： - 矿产金属产量为26.3万吨，同比增加2%，环比下降12%。

- 精炼金属产量为26.2万吨，同比增加1%，环比下降4%。

- 精炼锌产量为21.1万吨，同比增加1%，环比下降4%。

- 精炼铅产量为5.1万吨，同比增加2%，环比下降3%。

- 白银产量为167吨，同比下降7%，环比下降12%。

- 精炼锌生产成本为1,107美元/吨，同比下降7%，环比上涨5%。

3. **锌产量（国际）**： - 矿产金属产量为3.8万吨，环比增长13%，同比下降46%。

- 总体生产成本环比下降4%。

该报告显示，韦丹塔在氧化铝和原铝的生产及毛利方面表现良好，而锌的产量和成本则有所波动。

### 投资标的及推荐理由 #### 1. 韦丹塔（Vedanta） - **投资标的**: 韦丹塔 - **推荐理由**: - **氧化铝产量增长**: 2024Q2氧化铝产量同比增长36%至53.9万吨，创历史最高水平，显示出强劲的生产能力和市场需求。

- **原铝毛利大幅提升**: 原铝毛利同比增长134%至915美元/吨，表明公司在成本控制和市场定价方面表现优异。

- **生产成本下降**: 原铝生产成本同比下降11%，有助于提升盈利能力。

#### 2. 锌（India） - **投资标的**: 印度锌生产 - **推荐理由**: - **稳定的矿产金属产量**: 2024Q2矿产金属产量为26.3万吨，同比增长2%，显示出稳定的生产能力。

- **精炼锌成本下降**: 精炼锌生产成本同比下降7%，入市成本有望创下4年来最低，提升盈利空间。

#### 3. 锌（International） - **投资标的**: 国际锌生产 - **推荐理由**: - **环比增长**: 2024Q2矿产金属产量环比增长13%，显示出生产效率的提升。

- **总体生产成本下降**: 成本环比下降4%，有助于提高公司利润率。

### 总结 综合考虑韦丹塔在铝业务的强劲表现以及锌业务在印度和国际市场的稳定增长，建议关注韦丹塔及其锌业务的投资机会，预计将在未来的市场中继续保持良好的盈利能力和增长潜力。