新消费行业：国元证券-新消费行业点评报告：12月社零同比增长3.7%，24年消费温和复苏-250121

- 2024年12月社会消费品零售总额同比增长3.7%，显示出温和复苏，餐饮增速高于商品零售。

- 线上零售增速（6.5%）优于线下，必选消费品表现稳健，粮油食品和饮料等增速较好。

- 投资者应关注受益于以旧换新政策的家电和家居板块，以及新兴消费趋势如宠物消费和文旅消费。

2024年12月社会消费品零售总额同比增长3.7%，全年社零总额达到48.79万亿，同比增长3.5%。

其中，商品零售增长3.2%，餐饮收入增长5.3%。

线上零售表现优于线下，实物商品网上零售额同比增长6.5%。

12月的社零增速略超预期，受促销活动影响，线下增速高于线上。

必选消费品类表现稳健，粮油食品、饮料和烟酒类消费同比增长显著，而可选消费品类增速分化，化妆品和金银珠宝等出现负增长。

展望未来，投资建议关注受益于以旧换新政策的家电、家居板块，以及情绪消费和品牌出海相关公司。

风险方面需警惕宏观消费需求不及预期和行业竞争加剧。

投资标的及推荐理由： 1. 家电、家居等板块：受益于以旧换新政策，预计将推动相关消费增长。

2. 情绪消费相关领域：关注谷子经济、潮玩、宠物消费、文旅消费等新兴消费趋势，这些领域有望迎来快速增长。

3. 品牌出海的头部消费品公司：随着国际市场的拓展，相关公司将受益于全球消费需求的提升。

风险提示包括宏观消费需求不及预期和行业竞争加剧等因素。