消费电子行业：天风证券-消费电子行业研究周报：英伟达GB200 NVL72服务器正式出货，看好如期量产及算力板块机会-241125

- 英伟达第三季度财报显示营收创纪录，预计未来增速放缓，但GB200NVL72服务器如期出货，数据中心业务表现强劲。

- Rokid及多家厂商推出新一代AI眼镜，市场竞争加剧，华为Mate70系列有望拉动智能手机市场复苏。

- PC市场缓慢复苏，苹果新款MacBookPro提升AI性能，OLED面板行业逐步向好，建议关注消费电子相关企业。

本周消费电子行业研究报告的核心要点如下： 1. **英伟达**：发布第三季度财报，营收351亿美元，同比增长94%，数据中心业务贡献308亿美元。

首台GB200NVL72服务器已出货，预计未来营收增长将放缓，FY25Q4预期为375亿美元。

2. **端侧AI**：Rokid推出新一代AI+AR眼镜，重量49g，支持信息叠加显示。

百度和闪极科技也在布局AI眼镜市场。

华为Mate70系列将于11月发布，搭载HarmonyOSNEXT和麒麟9100芯片，预计将推动智能手机市场。

3. **智能手机**：苹果推出Apple Intelligence，支持智能回复和图片处理。

国内智能手机市场复苏放缓，预计新机发布将刺激需求。

2024年1-9月出货量同比增长9.9%。

4. **PC市场**：苹果更新MacBook Pro，搭载M4芯片，AI性能提升显著。

2024Q3出货量为6640万台，同比增长1.3%。

5. **面板市场**：大尺寸电视面板价格预计在12月维持稳定，明年Q1有望上涨。

中尺寸市场有新产品推出，AMOLED显示器开始量产。

小尺寸LTPO OLED显示面板预计在未来几年需求增长。

6. **厂商业绩**：OLED面板行业盈利增长明显，京东方和TCL等企业业绩改善。

7. **投资建议**：关注消费电子零组件、材料、连接器、面板及自动化设备等相关企业。

8. **风险提示**：消费电子需求不及预期、新产品创新不足、地缘政治冲突等可能影响市场表现。

投资标的及推荐理由提取如下： 1. 消费电子零组件&组装： - 工业富联、立讯精密、闻泰科技、领益智造、蓝思科技、博硕科技、鹏鼎控股、歌尔股份、长盈精密、国光电器、长信科技、舜宇光学科技（港股）、高伟电子(港股)、东山精密、德赛电池、欣旺达（与电新组联合覆盖）、信维通信、科森科技、环旭电子、兆威机电（机械组覆盖）、比亚迪电子（港股）、智迪科技、雷柏科技。

- 推荐理由：随着消费电子市场的复苏，相关零组件和组装企业有望受益，尤其是新产品的推出和技术升级将推动需求增长。

2. 消费电子材料： - 创新新材（与金属材料组联合覆盖）、思泉新材、中石科技、福蓉科技、世华科技。

- 推荐理由：材料创新和技术进步将提升产品性能，推动市场需求，相关企业有望获得市场份额。

3. 连接器及线束厂商： - 连接器及相关：立讯精密、华丰科技、中航光电（与军工组联合覆盖）、鼎通科技（通信组覆盖）、博威合金。

- 线束：沃尔核材、新亚电子、兆龙互连、金信诺、电连技术。

- 推荐理由：连接器和线束是消费电子的重要组成部分，随着智能设备的普及，相关企业的市场需求将持续增长。

4. 被动元件： - 上游原材料：洁美科技、国瓷材料（与化工组联合覆盖）；MLCC：三环集团、风华高科、达利凯普；电感：顺络电子、麦捷科技、铂科新材（金属材料组覆盖）；晶振：泰晶科技、惠伦晶体。

- 推荐理由：被动元件在电子产品中占据重要地位，随着市场的增长，相关企业有望实现盈利增长。

5. 面板： - 京东方、TCL科技、彩虹股份、深天马A、联得装备（与机械组联合覆盖）、精测电子（与机械组联合覆盖）、奥来德、鼎龙股份（与基础化工组联合覆盖）、莱特光电（化工组覆盖）、清溢光电、菲利华、深科达、颀中科技、汇成股份、新相微、天德钰、韦尔股份、中颖电子、易天股份。

- 推荐理由：面板行业在智能设备中占据核心地位，随着技术进步和市场需求的提升，相关企业的业绩有望改善。

6. CCL&铜箔&PCB： - 建滔积层板、生益科技、金安国纪、南亚新材、华正新材、中英科技、嘉元科技（电新组和金属材料组联合覆盖）、诺德股份、德福科技、方邦股份、鹏鼎控股、东山精密、深南电路、兴森科技、沪电股份（与通信组联合覆盖）、景旺电子、胜宏科技。

- 推荐理由：随着电子产品的普及，PCB及相关材料的需求将持续增长，相关企业有望受益。

7. 消费电子自动化设备： - 科瑞技术、智立方、思林杰、大族激光、赛腾股份、杰普特、华兴源创、博杰股份、荣旗科技、天准科技（电新组与机械组联合覆盖）、凌云光、精测电子（与机械组联合覆盖）。

- 推荐理由：自动化设备是提升生产效率的重要工具，随着智能制造的推进，相关企业将迎来发展机遇。

8. 品牌消费电子： - 传音控股、漫步者、安克创新（与家电组联合覆盖）、小米集团（港股）。

- 推荐理由：品牌消费电子企业在市场中占据重要地位，随着新产品的推出和市场需求的增长，相关企业业绩有望提升。

9. 折叠屏产业链： - 东睦股份（金属材料组与机械组联合覆盖）、精研科技、统联精密、科森股份、凯盛科技（与建筑建材组联合覆盖）、长信科技、长阳科技、汇顶科技。

- 推荐理由：折叠屏技术的应用将推动消费电子产品的创新，相关企业有望受益于市场的快速增长。

10. 汽车电子： - 电连技术、水晶光电、舜宇光学科技、联创电子、裕太微、和而泰、科博达、德赛西威（计算机与汽车联合覆盖）、菱电电控、湘油泵（与汽车组联合覆盖）、华阳集团、东软集团（与计算机组联合覆盖）、保隆科技（汽车组覆盖）、速腾聚创、禾赛科技、图达通、四维图新、百度集团（海外组覆盖）、地平线、黑芝麻智能、经纬恒润、伯特利（汽车组覆盖）、中鼎股份、天润工业、中科创达（与计算机组联合覆盖）、诚迈科技、小鹏汽车（汽车组与海外组联合覆盖）、理想汽车（汽车组与海外组联合覆盖）、蔚来、上汽集团、比亚迪（汽车组与电新组联合覆盖）。

- 推荐理由：汽车电子市场快速发展，相关企业将受益于电动化和智能化趋势的推动。

11. 自动驾驶： - 禾赛科技、图达通、四维图新、百度集团（海外组覆盖）、地平线、黑芝麻智能、德赛西威、华阳集团、东软集团（与计算机组联合覆盖）、经纬恒润、保隆科技（汽车组覆盖）、伯特利（汽车组覆盖）、大华股份、海康威视。

- 推荐理由：自动驾驶技术的进步将推动相关市场的发展，相关企业将迎来机遇。

风险提示：消费电子需求不及预期、新产品创新力度不及预期、地缘政治冲突、消费电子产业链外移影响国内厂商份额。