金融行业：平安证券-金融行业周报：国常会研究推动保险业高质量发展，Q2对公贷款保持较高增速-240901

- 国常会将推动保险业高质量发展作为重点，预计相关政策将加速出台，商业保险在养老和医疗领域的发展将加速。

- 央行数据显示，Q2对公贷款保持高增速，普惠金融服务持续深化，个人贷款增速环比回落。

- 银行股作为高股息标的具备配置价值，保险和证券行业在长期配置中也展现吸引力，但需关注金融政策和宏观经济风险。

### 投资报告核心要点总结 1. **国常会推动保险业高质量发展**： - 8月30日，国务院常务会议研究推动保险业高质量发展的意见，强调保险在民生和服务实体经济中的重要性。

- 预计商业保险在养老、医疗等领域将加速发展，同时加强合规经营和消费者保护监管。

- 将引导更多保险资金流入资本市场和科技创新。

2. **Q2对公贷款保持高增速**： - 央行发布的统计报告显示，2024年二季度金融机构人民币贷款余额同比增长8.8%，对公贷款增长显著，个人贷款增速回落。

- 本外币企业贷款同比增长10.4%，基础设施相关行业中长期贷款增长11.7%。

3. **金融资产投资公司股权投资试点扩展至北京**： - 监管部门召开会议，推进金融资产投资公司股权投资试点，从上海扩展至北京，支持科技中小企业发展。

### 投资建议 1. **银行**： - 关注银行板块的高股息配置价值，尽管面临降息和“资产荒”的压力，但股息吸引力持续提升，安全边际充分。

2. **非银**： - **保险**：行业估值处底部，长期配置价值看好。

- **证券**：监管支持资本市场发展，当前估值具备较高性价比。

### 风险提示 1. **金融政策监管风险**：金融科技领域的监管可能影响业务模式。

2. **宏观经济下行风险**：可能导致银行资产质量压力增加。

3. **利率下行风险**：银行息差收窄超预期。

4. **国外地缘局势风险**：可能导致市场波动加剧。

### 投资标的及推荐理由 1. **银行板块** - **推荐理由**： - 高股息标的的配置价值：银行股的股息吸引力持续提升。

- 当前银行板块的静态PB仅为0.60倍，隐含不良率超15%，安全边际充分。

- 无风险利率持续下行，使得银行基于高股息的类固收配置价值凸显。

2. **保险行业** - **推荐理由**： - 2024年上半年，A股主要上市险企的寿险新单与NBV实现较大幅增长，行业估值和持仓仍处底部。

- 保险股股息率较高，预计全年将延续负债端改善的趋势，具有长期配置价值。

3. **证券行业** - **推荐理由**： - 监管持续关注资本市场高质量发展，有助于稳定市场预期。

- 当前证券指数（申万II）估值仅为1.0xPB，具备较高性价比和安全边际。

### 风险提示 - 金融政策监管风险、宏观经济下行风险、利率下行风险以及国外地缘局势恶化等可能对行业产生影响。