建筑材料行业：华龙证券-建筑材料行业2025年半年报综述：建材行业盈利能力改善，关注高端玻纤需求提升带来的投资机会-250907

- 2025年上半年建材行业营业收入小幅下滑，但盈利能力改善，尤其水泥和玻纤行业表现突出。

- 水泥需求持续疲软，价格波动，预计下半年供需格局有望改善；玻璃行业面临挑战，但高端玻纤需求强劲，盈利能力提升。

- 地产政策持续出台将有助于行业估值修复，建议关注相关龙头企业。

2025年上半年建材行业整体营业收入小幅下滑，但盈利能力有所改善，尤其在水泥和玻纤行业表现显著。

水泥市场需求持续下降，但降幅减缓，价格呈现“前高后低”的趋势，重点关注的12家水泥上市公司实现营收1713亿元，同比下降5.99%，净利37.63亿元，实现扭亏为盈。

下半年需求仍将疲软，行业盈利依赖供给变化。

玻璃行业上半年需求疲软，9家上市公司营业收入259.08亿元，同比下降16.20%，净利5.63亿元，同比下降71.66%。

预计下半年传统旺季需求改善。

玻纤行业受风电和新能源汽车需求推动，盈利能力提升，5家上市公司营业收入252.72亿元，同比增长21.37%，净利29.64亿元，同比增长80.49%。

高端玻纤需求持续上升，有望进一步改善盈利能力。

消费建材领域，防水、管材等行业均出现收入和净利下滑。

政策方面，中央会议提出加快房地产新模式，支持租赁市场，预计将促进行业估值修复。

风险提示包括宏观环境变化、数据发布错误、基建进度不及预期及市场需求不足等。

建议关注水泥龙头华新水泥、玻璃行业旗滨集团和玻纤行业中国巨石等个股。

投资标的及推荐理由如下： 1. 水泥行业： - 投资标的：华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）、海螺水泥（600585.SH）。

- 推荐理由：尽管水泥市场需求仍然面临下行压力，但行业盈利能力有所改善，重点关注供给侧改革的推进和供需格局的改善。

2. 玻璃行业： - 投资标的：旗滨集团（601636.SH）、金晶科技（600586.SH）。

- 推荐理由：虽然上半年行业业绩下滑，但关注下半年传统旺季的需求改善，以及供给侧的积极变化。

3. 玻纤行业： - 投资标的：中国巨石（600176.SH）、中材科技（002080.SZ）、宏和科技（603256.SH）。

- 推荐理由：高端玻纤需求持续提升，尤其在风电和新能源汽车领域，带动行业盈利能力的改善。

4. 消费建材行业： - 投资标的：伟星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、三棵树（603737.SH）、东方雨虹（002271.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）。

- 推荐理由：地产政策的持续出台有望带动行业估值修复和基本面改善，关注相关企业的业绩表现。

总体来看，建材行业的盈利能力在改善，尤其是在高端市场的需求提升背景下，建议关注相关龙头企业的投资机会。