中国稀土：天风证券-中国稀土-000831-业绩修复明显，供给侧迎持续优化-250905

投资标的：中稀湖南（股票代码：000831） 推荐理由：公司业绩修复明显，稀土价格回升，供给侧持续优化，资源优势显著，预计未来三年净利润将大幅增长，作为中国稀土集团核心上市公司，有望充分受益，维持“买入”评级。

- 公司在2025年上半年实现营收18.75亿元，同比增长62.38%，主要受益于稀土价格修复和销售增长。

- 稀土价格持续上行，尤其是氧化镨钕价格已突破60万元，预计公司业绩将大幅改善。

- 公司作为中国稀土集团的核心上市公司，具备资源优势和行业地位，预计未来三年归母净利润将显著增长，维持“买入”评级。

根据上文，可以提取以下关键信息： 1. 业绩表现：2025年上半年公司实现营收18.75亿元，同比增长62.38%；2025年第二季度营收11.47亿元，同比增长34.48%，环比增长57.69%。

归母净利润为1.62亿元，第二季度归母净利润为0.89亿元，环比增长22.68%。

2. 产能和价格：公司冶炼分离厂的产能在提升，定南大华产能为4400吨，中稀永州新材产能为5000吨。

2025年全年稀土价格修复明显，轻稀土氧化镨钕均价为43.08万元/吨，同比上涨12.68%；中重稀土氧化镝均价为166.11万元/吨；氧化铽均价为662.56万元/吨。

三季度稀土价格进一步上行，氧化镨钕价格已超过60万元。

3. 资源优势：公司拥有湖南省唯一的离子型稀土矿采矿权，矿区规模较大。

圣功寨稀土矿的环保和土地复垦方案已通过审查。

4. 收入构成：2025年上半年稀土氧化物和稀土金属及合金产品的营收分别为11.91亿和6.74亿，占比分别为63.51%和35.95%。

5. 盈利能力：2025年上半年毛利为2.51亿元，毛利率为13.37%；第二季度毛利率为15.65%。

毛利率随着稀土价格修复开始上行，业绩弹性较大。

6. 投资建议：行业供给端加速整合，政策有利于核心公司的盈利变化。

公司作为中国稀土集团的核心上市公司，资源和行业地位优势显著，预计2025-2027年归母净利润分别为4.10亿、6.34亿和9.04亿，维持“买入”评级。

7. 风险提示：包括国内稀土产业政策变动风险、下游需求不及预期风险以及海外稀土矿供应增加的风险。