德尔股份：山西证券-德尔股份-300473-固态电池产线落地，汽零主业恢复增长-250612

投资标的：德尔股份（300473） 推荐理由：公司在湖州投资固态电池及智能电机项目，预计2025年底前具备生产能力，推动新能源与智能制造布局。

汽零主业恢复增长，预计未来三年归母净利润稳步提升，首次覆盖给予“买入-B”评级。

- 德尔股份计划在湖州投资3亿元建设新型锂电池和智能电机项目，固态电池项目预计在2025年底前具备生产能力。

- 公司与多家全球知名车企建立稳定合作关系，2024年营业收入同比增长5%。

- 投资评级为“买入-B”，预计2025-2027年净利润将稳步增长，但面临固态电池量产和汽零产品价格下行的风险。

德尔股份（300473）于5月30日公告计划在湖州投资建设新型锂电池项目和智能电机项目，投资总额约3亿元。

固态电池项目预计在2025年底前具备生产能力，主要包括新型锂电池产线的中试研发和智能电机或其他汽车零部件产线的建设。

此次投资标志着公司在新能源与智能制造领域的战略布局，为未来发展注入动力。

公司客户覆盖全球主流车企，包括戴姆勒、宝马、奥迪、大众、福特、通用等，主要产品包括降噪、隔热、轻量化产品以及电机、电泵等。

2024年公司营业收入预计为45.1亿元，同比增长5.0%；2025年一季度营业收入为12.2亿元，同比增长15.1%，归母净利润为0.2亿元，同比增长276%，毛利率为19.7%。

公司全球化的生产和研发网络有助于降低经营风险，提升竞争力。

投资建议方面，预计2025-2027年归母净利润分别为1.3亿元、1.9亿元和3.0亿元，给予“买入-B”的投资评级。

风险提示包括固态电池量产不及预期、汽零相关产品价格下行，以及机构股东减持预披露，计划减持不超过300万股，占总股本比例1.987%。