金徽酒：华安证券-金徽酒-603919-24年一季报点评：省内引领消费升级趋势-240422

投资标的：金徽酒 推荐理由：公司经营稳健，省内引领消费升级趋势，持续培育高端市场，同时推进大众宴席消费升级，拓展省外市场，盈利稳定增长，具有投资潜力。

1. 金徽酒2024年一季度业绩符合市场预期，收入和利润均实现稳健增长，主要得益于省内消费升级趋势的引领和产品结构升级。

2. 公司在省内市场持续培育高价位产品，并向下引领大众宴席消费升级趋势，同时在省外重点市场推进西北一体化，发展前景广阔。

3. 预计公司未来几年营业总收入和归母净利润将保持稳健增长，当前股价对应PE合理，建议维持“买入”评级。

1. 金徽酒2024一季度业绩：收入10.76亿（+20.4%），归母2.21亿（+21.6%），扣非2.22亿（+22.5%）。

2. 金徽酒产品结构升级明显，24Q1公司300以上/100-300/100以下分别同比+86.5%/+24.1%/-4.2%。

3. 金徽酒18年定位商务宴席，预计Q1增速超过80%。

4. 金徽酒毛利率65.4%，同比+0.43pct；24Q1公司归母净利率20.6%，同比+0.2pct。

5. 预计2024-2026年公司实现营业总收入30.49/36.39/42.96亿元，同比+19.7%/+19.4%/+18.0%；实现归母净利润4.01/5.07/6.52亿元，同比+22.0%/+26.4%/+28.7%。

这些信息包括了公司的财务数据、产品结构升级情况、毛利率和净利率情况，以及未来几年的盈利预测。