开源证券-策略“星”速递：地产存量风险修复，重视【ROE均值~标准差】选股-240519

1、517地产新政对于稳固房价预期、缓释房企信用风险有积极作用，但对经济总量的增量效果有限。

2、信用风险修复是主导近期资本市场的核心逻辑，而总量层面的经济预期尚未出现一致性的回暖，权益资产对地产新政的解读更为乐观。

3、地产销售增速是决定M1走势的核心变量，地产链主逻辑在于存量风险修复，“以盾为主，以矛为辅”策略仍是首选。

4、重视【ROE均值-标准差】作为选股核心指标的重要作用，内需方向为矛，宏观脱敏为盾，央国企红利资产仍是底仓配置的最优选择。

517地产新政主要是为了稳固房价预期、缓解房企信用风险，但对经济总量的增量效果有限。

资本市场的核心逻辑是修复信用风险，而经济预期尚未出现一致性的回暖。

地产链主逻辑在于存量风险修复，夯实长牛基础，但不是总量大增下的全面性牛市。

在选股时，需要重视【ROE均值-标准差】作为重要指标。

当前策略仍是以盾为主，以矛为辅，重点关注内需方向的核心资产和宏观脱敏的行业。

风险提示包括政策超预期变动、全球流动性及地缘政治风险、定价模型失效。

本报告的投资建议及理由为： 1. 重视【ROE均值~标准差】选股，关注信用风险修复和总量层面经济预期。

2. 地产链主逻辑在于存量风险修复，夯实长牛基础，但不是总量大增下的全面性牛市。

3. 经济动能切换、政策和现实相互错位交织下，重视【ROE均值~标准差】作为选股的重要指标。

4. “以盾为主，以矛为辅”策略仍是首选，内需方向为矛，宏观脱敏为盾。

5. 风险提示包括政策超预期变动和全球流动性及地缘政治风险。