房地产行业：中指研究院-房地产行业：2025年上半年中国房地产市场总结与下半年趋势展望-250627

- 2025年上半年中国房地产市场在政策支持下有所修复，核心城市表现出较强韧性，但二季度市场边际减弱。

- 新房市场供求平稳，二手房成交量增长，房价整体小幅波动，土地市场出让金显著增长但供应减弱。

- 下半年销售降幅可能扩大，市场分化持续，“好城市+好房子”具备结构性机会，政策落实将继续推动市场稳定。

2025年上半年，中国房地产市场在政策支持下实现了一定的修复，核心城市的新房市场表现较为稳定，二手房成交量有所增长。

然而，二季度市场边际回暖趋势减弱。

政策方面，中央政治局会议和国常会持续释放积极信号，强调稳定市场、激活需求和优化供给。

在市场供求方面，核心城市的新房市场保持平稳，二手房市场因“以价换量”策略成交量增加。

房价方面，百城二手住宅价格累计下跌，而新房价格则略有上涨。

土地市场方面，宅地出让金同比增长，但成交面积下降，核心城市的土地供应和房企投资趋于谨慎。

展望下半年，预计销售降幅将略有扩大，市场仍然存在“好城市+好房子”的结构性机会。

政策方面，政府将推动已有政策的落实，特别是在土地和商品房收购方面。

整体来看，市场韧性突出，但居民收入、房价预期和优质供给仍偏弱，预计新房销售将面临压力。

投资标的及推荐理由： 1. 核心城市优质房地产项目： 推荐理由：在“好城市+好房子”的市场背景下，核心城市的新房市场表现出较强韧性，尤其是优质改善项目的入市推动了新房价格的上涨。

预计这些项目在下半年仍将具备结构性机会。

2. 二手房市场： 推荐理由：在“以价换量”的策略下，重点城市的二手房成交量持续增长，显示出市场的活跃度。

尽管新房销售面临压力，二手房市场的替代效应仍然明显，为投资者提供了机会。

3. 土地市场中的核心地块： 推荐理由：头部房企的投资策略趋同，集中在核心城市的优质地块上。

尽管二季度土地市场有所降温，但核心地块的供应仍然有限，预计未来的土地出让金将继续增长，具备投资价值。

4. 城市更新及相关政策支持的项目： 推荐理由：随着政策的持续推进，城市更新项目将获得金融支持和政策保障，预计将加快落实。

投资相关项目有望受益于政策红利，提升市场价值。

5. 央国企及大型房企的合作项目： 推荐理由：央国企在土地市场的主导地位将为相关项目提供稳定的支持，合作项目具备较高的安全性和收益潜力，适合稳健型投资者关注。