华福证券-广西高收益城投债挖掘（下）：【华福固收】化债逻辑与产业发展交织下如何择券？-240825

1. 广西柳州市和平陆运河带的发展带来了高收益城投债的投资机会。

2. 广西自治区采取多项政策措施，包括特殊再融资债券置换、金融机构合作和央行支持，提升了地方融资能力。

3. 柳州市和自治区级城投债市场活跃度较高，具有一定产业发展前景的区域可适当信用下沉或拉长久期进行投资。

债券标的：18宁明债01、19宁明债01、20田东龙远债、21玉林交通MTN001、23南宁交投MTN001、23绿港MTN002、23南宁高新MTN002、24桂交投MTN014B、24桂交投MTN013B 操作建议及理由：对具有一定产业发展前景的区域可适当信用下沉，关注存量资产中1年期以内和1-3年期的公募债，如18宁明债01和19宁明债01，收益率在3%以上；对相对优质主体可适当拉长久期但不宜过长，关注自治区级和南宁市平台，收益率在2.5%以上的公募债，例如23南宁交投MTN001、23绿港MTN002、23南宁高新MTN002，以及结合运河沿线城市有产业支撑且基本面良好的情况下，可适度拉长至3-5年，例如24桂交投MTN014B、24桂交投MTN013B。

需要注意政策边际变化和市场风险超预期的风险提示。