华福证券-产业经济周观点：科技革命有望推动价值板块估值上升，看好消费和周期-250309

1. AI时代的全球化重构将推动中国成为高收入国家，并促进高品质消费和服务业的扩张。

2. 中国的竞争优势产出体系将引领科技革命，长期推动国内消费繁荣。

3. 全球制造业有望进入上升周期，外资可能增配中国顺周期板块，港股价值板块估值有望重估。

4. 长期看好AI应用产业链及相关制造能力，重点关注央国企、先进半导体和传统制造业龙头。

本投资报告的核心要点可以从宏观到微观进行梳理： 1. 宏观经济：科技革命将重塑全球化格局，推动中国进入高收入国家行列，促进高品质消费和服务业的扩张。

2. 产业竞争力：中国具备全球竞争优势的产出体系，将成为科技革命的引领者，进一步推动国内消费的繁荣。

3. 全球经济趋势：美国服务业高通胀与商品低通胀的结构性逆转，加上欧洲和中国经济复苏，预计全球制造业将迎来较长的上升周期。

4. 逆全球化风险：美国的逆全球化政策可能长期推动商品通胀，需关注美国经济失速的中短期风险。

5. 外资流动：外资可能减少对无风险资产的配置，加速流入风险资产，尤其看好中国顺周期板块。

6. 行业关注：短期内可关注军工行业，中期看好顺周期红利资产，如电解铝、高品质消费和服务消费，预计港股价值板块估值将重估。

7. 长期展望：看好AI应用产业链及中国在相关领域的优势和制造能力，关注港股央国企、恒生科技、消费、先进半导体龙头及传统制造业龙头，以及一带一路和军工领域。

风险提示包括全球制造业复苏受阻、中美关系改善不及预期及美国地产市场的不健康状况。

本报告的投资建议及理由为： 1. 看好消费和周期板块，尤其是高品质消费和服务消费。

2. AI时代的全球化重构将推动中国迈入高收入国家行列，促进国内消费繁荣。

3. 全球制造业有望进入上升周期，受益于美国和欧洲经济复苏。

4. 外资流入风险资产，可能增配中国顺周期板块。

5. 短期关注军工行业，中期倾向于顺周期红利资产，如电解铝。

6. 长期看好AI应用产业链及中国在制造能力上的优势。

7. 重点关注港股央国企、先进半导体龙头及传统制造业龙头。

8. 风险需关注全球制造业复苏受阻和中美关系发展。