基础化工行业：太平洋证券-基础化工行业周报：三代制冷剂毛利持续向好；涤纶长丝库存大幅下降-250106

1. 2025年制冷剂配额公布，二代制冷剂配额大幅压减，三代制冷剂配额有所增加，有望推动行业维持高景气度。

2. 本周涤纶长丝库存大幅下降，市场价格上涨，生产商检修减产，供应量下滑。

3. 建议关注巨化股份、三美股份、永和股份等相关公司，风险包括下游需求不及预期和安全环保风险。

本周基础化工行业周报主要关注三代制冷剂和涤纶长丝的市场情况。

首先，三代制冷剂的毛利持续向好，2025年度制冷剂配额公示显示，二代制冷剂的生产配额大幅减少，而三代制冷剂的配额有所增加，整体幅度小于预期，预计将促进行业的高景气度。

目前，R22、R125、R32和R134a的毛利普遍上涨。

其次，涤纶长丝库存显著下降，因国际油价上涨及生产商检修导致市场供应减少，部分下游用户开始补货，推动价格上涨。

涤纶长丝的市场均价普遍上升，库存减少至45.23万吨。

核心观点认为，制冷剂行业前景向好，建议关注相关公司如巨化股份、三美股份和永和股份。

风险提示包括下游需求不足、产品价格波动及安全环保风险。

投资标的：巨化股份、三美股份、永和股份。

推荐理由：根据2025年度制冷剂配额的公示，二代制冷剂的生产配额大幅压减，而三代制冷剂的配额有所增加，整体幅度小于前期指引。

这一变化有望推动制冷剂行业继续维持较高的景气度。

此外，三代制冷剂的毛利持续向好，市场前景乐观。