丽珠集团：太平洋证券-丽珠集团-000513-2024H1业绩符合预期，降本增效成效明显-240823

投资标的：丽珠集团（000513） 推荐理由：2024H1业绩符合预期，降本增效成效明显，毛利率提升，净利率增加。

预计2025年后将迎来创新药和复杂制剂的快速发展，未来业绩增速可期，维持“买入”评级。

风险主要来自产品降价和市场竞争。

- 丽珠集团2024年H1业绩符合预期，营业收入同比下降6.09%，归母净利润同比增长3.21%。

- 受行业监管影响，化学制剂业务下滑，但降本增效措施使毛利率和净利率有所提升。

- 预计未来几年将迎来创新药和高壁垒复杂制剂的快速发展，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年H1营业收入：62.82亿元，同比下降6.09%。

- 归母净利润：11.71亿元，同比增长3.21%。

- 扣非归母净利润：11.55亿元，同比增长5.65%。

- 基本每股收益：1.27元，同比增长4.10%。

2. **季度表现**： - 2024年Q2营业收入：30.40亿元，同比下降7.24%。

- 归母净利润：5.63亿元，同比增长1.90%。

- 扣非归母净利润：5.65亿元，同比增长7.91%。

3. **业务分析**： - 化学制剂业务受行业监管和准入政策影响，营业收入32.24亿元，同比下降7.37%。

- 消化道产品营业收入：13.01亿元，同比下降19.96%。

- 促性激素产品营业收入：15.49亿元，同比增长12.51%。

- 抗感染及其他产品营业收入：0.78亿元，同比下降61.23%。

4. **成本控制与效率提升**： - 毛利率提升：2024年H1毛利率为65.96%，同比提升1.87pct。

- 销售费用率降低至27.69%。

- 管理费用率增加至5.27%。

- 研发费用率降低至7.81%。

- 财务费用率为-1.24%。

5. **盈利预测**： - 预计2024-2026年营业收入分别为125.73亿元、132.02亿元、140.34亿元。

- 归母净利润分别为21.54亿元、24.07亿元、27.14亿元。

- 每股收益（EPS）分别为2.33元、2.60元、2.93元。

6. **投资评级**： - 当前股价对应2024-2026年PE为15倍、14倍、12倍，维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 制剂产品降价风险。

- 在研产品获批不及预期的风险。

- 市场竞争加剧的风险。

这些信息可以帮助投资者评估丽珠集团的业绩表现、未来发展潜力以及潜在风险。