东吴证券-海外政治：DOGE is a doge，马斯克政府效率部1万亿美元开支削减目标难实现-250226

政府效率部旨在将联邦机构数量从400多个削减到99个，并在2026年前减少1万亿美元的联邦支出。

目前的措施包括精简人员和中止资金拨付，但预计削减目标难以实现，乐观情况下仅能削减约4553亿美元。

政治环境、法律风险及马斯克与特朗普的关系变化可能影响政府效率部的运作与改革进程。

该投资报告分析了美国政府效率部的设立背景、目标及面临的挑战。

政府效率部是特朗普“反建制”思想与马斯克“去监管”诉求的结合，旨在通过合并联邦机构和削减开支来提高政府效率。

具体目标是在2026年7月4日前将联邦机构数量从400多个减少到99个，并削减1万亿美元的支出。

政府效率部的主要措施包括“节流”和“增效”。

“节流”方面，通过精简人员、停止资金拨付、鼓励联邦雇员主动离职等方式减少开支；“增效”方面，通过获取关键部门的系统访问权限，推动信息化改革，提高运作效率。

然而，实现1万亿美元的削减目标面临诸多挑战。

根据政府效率部的估算，目前每天削减的开支仅为10亿美元，距离目标仍有较大差距。

预计未来的削减方向包括国防支出和不合理项目，但整体削减空间仍有限。

此外，马斯克与特朗普的私人关系、既得利益政治势力的阻碍以及法律风险也可能影响政府效率部的运作和改革进程。

风险提示包括马斯克的安全问题、与特朗普关系的恶化以及政府效率部数据与实际情况的偏差。

整体来看，虽然政府效率部的设立与目标具有一定的前瞻性，但实现这些目标的过程将充满挑战。