众安在线：光大证券-众安在线-6060.HK-2024年半年报点评：保费维持增长，承保拖累利润-240828

投资标的：众安在线（6060.HK） 推荐理由：公司保费收入稳健增长，市场份额提升，科技输出业务显著增长。

尽管上半年盈利下滑，但长期科技赋能战略和生态布局有望提升盈利水平，维持“买入”评级。

- 众安在线2024年上半年保费收入同比增长5.4%，但归母净利润大幅下滑75%至0.6亿元，主要受承保利润和投资收益下滑影响。

- 公司在数字生活和汽车生态领域实现稳健增长，保费占比提升，但消费金融生态因主动收缩业务规模而大幅下滑。

- 未来盈利水平有望提升，考虑到市场挑战，下调2024-2026年归母净利润预测，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年，众安在线实现营业收入160.4亿元，同比增长12.7%。

- 保险服务收入为150.9亿元，同比增长18.9%。

- 归母净利润为0.6亿元，同比下降75.0%。

- 承保利润为3.1亿元，同比下降41.4%。

2. **投资收益**： - 集团年化净投资收益率为1.8%，同比下降0.6个百分点。

- 年化总投资收益率为2.8%，同比下降1.6个百分点。

- 境内保险板块总投资收益同比下降14.2%至6.2亿元。

3. **承保情况**： - 综合成本率同比上升2.1个百分点至97.9%。

- 综合赔付率和综合费用率分别为60.7%和37.2%。

- 各业务板块的综合成本率变化情况：健康生态95.7%、数字生活99.9%、消费金融99.1%、汽车生态94.2%。

4. **保费收入**： - 总保费收入为152.4亿元，同比增长5.4%。

- 各板块保费收入情况： - 健康生态：45.4亿元，同比下降9.6%。

- 数字生活生态：74.1亿元，同比增长27.0%。

- 消费金融生态：21.8亿元，同比下降21.6%。

- 汽车生态：11.0亿元，同比增长34.0%。

5. **自营渠道**： - 自营渠道保费收入为31.6亿元，同比下降28.5%。

- 续保率提升至90.5%。

6. **研发与科技输出**： - 研发投入为4.6亿元，同比下降33.6%。

- 科技输出收入为4.4亿元，同比增长65.5%。

7. **市场地位与前景**： - 众安在线在中国财险行业中排名第九，市场份额超20%。

- 未来盈利水平有望提升，考虑到研发投入和消费金融生态的调整。

8. **盈利预测与评级**： - 2024-2026年归母净利润预测分别下调为4.4亿元、6.6亿元、7.5亿元。

- 维持“买入”评级，当前股价对应PB为0.81/0.78/0.74。

9. **风险提示**： - 经济复苏不及预期。

- 资本市场波动。

- 保费收入不及预期。

这些信息有助于投资者评估众安在线的财务状况、市场表现及未来发展潜力。