石油化工行业：光大证券-石油化工行业周报第357期：龙头企业联合减产，产销率持续改善，持续看好涤纶长丝景气复苏-240623

1. 涤纶长丝行业2023年产能增长11%，龙头企业通过减产和锅炉改造，预计2024年供给趋紧，行业集中度提升。

2. 下游需求复苏，尤其是国内纺织服装市场回暖和海外去库接近尾声，预计将带动涤纶长丝产销率改善。

3. 涤纶长丝价差有望上行，行业景气度预计将持续修复，建议关注桐昆股份、新凤鸣等龙头企业。

石油化工行业周报第357期核心要点总结： 1. 涤纶长丝行业2023年产能达到4316万吨，同比增长11%，其中桐昆股份新增产能最大，占新增产能的69%。

2. 行业集中度提升，龙头企业通过调整产业链和优化结构增强竞争力。

3. 2024年涤纶长丝供给端趋紧，龙头企业联合减产和锅炉改造预计影响总产能363万吨，占行业总产能的8.4%。

4. 下游需求持续复苏，国内纺服需求改善，海外去库接近尾声，纺服出口有望上行。

5. 涤纶长丝价差有望上行，供需格局改善为龙头企业提价提供支撑。

6. 投资建议：看好24年涤纶长丝行业景气度修复，建议关注桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹。

7. 风险提示：原材料价格波动风险，下游需求不及预期风险。

投资标的： 1. 桐昆股份 2. 新凤鸣 3. 恒逸石化 4. 恒力石化 5. 荣盛石化 6. 东方盛虹 推荐理由： 1. 行业集中度提升：2023年涤纶长丝行业产能增加，龙头企业通过调整产业链和优化产业结构，提高了整体竞争力，拉大了与中小企业的差距，行业集中度不断提升。

2. 龙头企业联合减产：桐昆股份、新凤鸣、东方盛虹等龙头企业联合减产，预计减产235万吨，加上锅炉改造导致的产能停车，总影响产能达到363万吨，占行业总产能的8.4%，预计对行业产量影响占比超过8%，供给端趋紧。

3. 下游需求复苏：国内纺织服装内需保持较好势头，内销市场持续回暖，海外纺织服装去库周期结束，2024年有望迎来补库周期，海外需求逐步回暖，利好于纺织服装出口。

4. 涤纶长丝价差上行：随着龙头企业执行联合减产，涤纶长丝行业供需格局有望进一步改善，为龙头企业提价提供有力支撑，涤纶长丝价差正逐渐从历史底部分位区间上升，未来价差修复空间可期。

综上所述，随着龙头企业执行联合减产，涤纶长丝行业供需格局有望持续改善，看好24年涤纶长丝行业景气度持续修复，建议关注上述投资标的。