三生制药：招银国际-三生制药-1530.HK-核心品种增长稳健，创新产品迎来收获；首予买入-240809

投资标的：三生制药 推荐理由：公司核心产品增长稳健，创新产品即将进入收获期，特比澳和蔓迪有望持续为公司提供增长动能，医保报销范围扩大将进一步促进特比澳的稳健增长。

- 三生制药的核心产品特比澳和蔓迪在适应症拓展和市场需求上实现稳健增长，预计未来3年将继续维持增长态势。

- 公司创新管线即将迎来多项重磅产品获批，预计2025-2027年将显著推动收入增长。

- 基于DCF模型，首次覆盖给予“买入”评级，目标价为9.56港元，预期2023-2026年收入和净利润复合增速分别为10.9%和13.4%。

作为专业投资者，从上述信息中可以提取以下关键要点： 1. **公司概况**： - 三生制药（1530.HK）是中国生物制药行业的先驱，专注于创新药物的研发和销售。

2. **核心产品**： - 重组人血小板生成素特比澳：主要用于治疗血小板减少症，销售收入预计稳健增长。

- 脱发治疗药物蔓迪（米诺地尔酊）：在中国脱发市场占有率高，销售收入持续增长。

3. **市场前景**： - 特比澳的适应症拓展及医保报销范围扩大，预计将推动未来几年的销售增长。

- 中国脱发人群已超2.5亿，市场需求巨大，蔓迪及其他相关产品有望继续增长。

4. **创新管线**： - 预计2025-2027年将有多项重磅产品获批，包括针对银屑病、特应性皮炎和急性痛风性关节炎的药物。

5. **财务预测**： - 预计2023-2026年公司收入复合增速为10.9%，归母净利润复合增速为13.4%。

- 目标价为9.56港元，基于DCF模型，给予“买入”评级。

6. **市场份额**： - 特比澳在中国血小板减少症治疗市场的份额为65.0%。

- 蔓迪在米诺地酊市场的份额达72.6%。

7. **研发进展**： - 特比澳新适应症的临床研究和上市申请进展顺利，预计将进一步推动收入增长。

以上信息为投资者提供了对三生制药的全面了解，包括其市场地位、产品线、财务表现及未来增长潜力。