半导体行业：华金证券-半导体行业：产能排挤叠加AI终端渗透率增长，利基型DRAM持续受益-240919

1. 存储行业受双11和海外“黑五”大促影响，渠道端备货需求增加，整体价格相对稳定。

2. 产能排挤和AI终端渗透率增长推动利基型DRAM持续受益，台湾存储厂商8月营收同环比均实现增长。

3. 预计DRAM产能将自24Q4起至25H2逐季出现供应吃紧的情况，NANDFlash市场的供需状况预计将保持平衡。

半导体行业存储价格分化，渠道客户备货需求增加，行业市场价格稳定。

嵌入式产品需求相对稳定，但大容量产品需求较弱。

台湾存储厂商8月营收增长，预计DRAM出货量将增长超20%。

预计DRAM产能将出现供应吃紧情况，NANDFlash市场供需将保持平衡。

推荐标的为兆易创新，北京君正，东芯股份。

风险提示为下游需求复苏低于预期，终端去库存效果低于预期，相关厂商研发进程不及预期，系统性风险。

投资标的：兆易创新，北京君正，东芯股份 推荐理由：产能排挤叠加AI终端渗透率增长，利基型DRAM持续受益，8月营收同环比均实现增长，预计公司全年DRAM出货量同比增长超20%，DDR5产能目标将超10%，NOR接近供需平衡的状态预计将持续2024年全年，DRAM市况维持乐观，NANDFlash市场的供需状况预计将保持平衡。