金杯汽车：长城证券-金杯汽车-600609-4Q24利润同比大幅扭亏，管理层稳步革新、业务焕发新机-250123

投资标的：金杯汽车（600609） 推荐理由：公司2024年利润大幅扭亏，受益于债权回收和投资收益增加。

控股子公司获得大额订单，预计未来业绩稳步增长。

管理层换届注入新活力，积极回购股份彰显长期发展信心。

预计2024-2026年收入和利润持续增长，维持“增持”评级。

金杯汽车在2024年预计实现大幅扭亏，归母净利润同比增长171.40%-253.64%，主要受益于债权回收和投资收益。

公司获得大型内饰项目订单，保障中长期业绩增长，同时管理层换届注入新活力，积极回购股份彰显发展信心。

预计2024-2026年营业收入和净利润稳步增长，维持“增持”评级，但需关注原材料价格和市场风险。

金杯汽车（600609）在2024年第四季度实现了利润的大幅扭亏，预计归母净利润为3.30亿至4.30亿元，同比增长171.40%至253.64%。

扣非净利润预计为2.20亿至3.20亿元，同比增长165.17%至285.71%。

4Q24归母净利润中值为0.88亿元，同比扭亏1.58亿元，环比减少0.05亿元；扣非净利润中值为0.99亿元，同比扭亏1.99亿元，环比增加0.39亿元。

利润增长主要得益于债权的回收和投资收益的增加。

公司获得了大额订单，控股子公司金杯延锋与某头部主机厂签订了两个内饰项目，预计在2027年开始量产，项目总金额为62.7亿元。

管理层进行了换届，注入了新活力，积极回购股份以彰显公司长期发展信心，计划回购金额为5000万至5500万元。

金杯汽车的主营产品包括汽车内饰件、座椅、橡胶件等，是宝马的核心供应商。

随着沈阳汽车成为公司的间接控股股东，公司的实际控制人变更为沈阳市国资委，预计将成为沈阳汽车行业重要资源整合平台。

公司通过收购等方式拓展业务版图，2024年收购了实发公司。

投资建议方面，预计2024-2026年实现营业收入分别为43.94亿、46.15亿和51.10亿元，归母净利润为3.76亿、3.90亿和4.33亿元，维持“增持”评级。

风险提示包括原材料价格上涨、质量风险、市场份额风险和单一大客户依赖风险。