香港交易所：平安证券-香港交易所-0388.HK-现货市场边际回暖，24H1营收同比转增-240822

投资标的：香港交易所（0388.HK） 推荐理由：2024年半年报显示营业收入同比小幅增长，现货市场情绪改善，衍生品交易量创新高。

公司在高利率环境下自有资金投资收益持续增长，作为连接国内与全球的重要金融基础设施，其业绩具备韧性，维持“推荐”评级。

- 香港交易所2024年半年报显示，营业总收入同比微增0.43%，净利润同比下降2.96%，现货市场交投情绪有所改善。

- 现货部门营收降幅收窄，衍生品部门受保证金投资收益下滑影响，整体净利润率为57.7%。

- 预计在香港国际金融中心地位提升的背景下，港交所未来业绩具备韧性，维持“推荐”评级，2024年PE为23.9倍。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **财务数据**： - 2024年半年报显示，香港交易所营业总收入为106.21亿港元，同比增长0.43%。

- 归属于母公司的净利润为61.25亿港元，同比下降2.96%。

- 归属于母公司净资产为527.08亿港元，同比增长2.05%，每股净资产（BVPS）为41.57港元。

- 宣派中期股息每股4.36港元，股利支付率为90%。

2. **收入构成**： - 2024年上半年，交易费及交易系统使用费、联交所上市费、结算及交收费、存管托管及代理人服务费、市场数据费、投资净收益分别同比增长3%、下降8%、增长5%、下降3%、下降1%、下降6%。

- 现货、股本证券及金融衍生品、商品、数据与连接、公司项目分部的营收同比变化为：现货-2%、股本证券及金融衍生品-10%、商品+35%、数据与连接+3%、公司项目+10%。

3. **市场表现**： - 2024年第二季度，恒生指数累计上涨7.1%。

- 现货市场日均成交额为1216亿港元，同比增长18%，环比增长22%。

- 2024年上半年现货市场日均成交额为1104亿港元，同比下降4%。

4. **融资活动**： - 2024年第二季度港股IPO数量为48家，募资额为84亿港元（环比增长78%，同比下降24%）。

5. **衍生品部门**： - 2024年上半年期货及期权日均成交量为1533千张，同比增长12%。

- 联交所衍生权证、牛熊证及权证日均成交金额为101亿港元，同比下降20%。

6. **投资收益**： - 由于保证金规模下降，2024年上半年投资净收益为25.2亿港元，同比下降6%。

- 公司自有资金投资收益在高利率环境下继续增长，达到9.0亿港元，同比增长10%。

7. **投资建议**： - 预计2024/25/26年归母净利润分别为121亿、124亿、132亿港元，对应同比变动+2%、+2%、+6%。

- 维持“推荐”评级，2024年PE为23.9倍。

8. **风险提示**： - 货币政策影响超预期。

- 地缘政治局势超预期导致市值大幅下跌。

- 中概股回归上市速度不及预期。

- 行业监管政策收紧导致重点个股价格下跌。

- 全球经济景气度不及预期。

这些信息可以帮助投资者对香港交易所的财务状况、市场表现及未来前景进行全面分析。