建银国际-环球市场脉搏（2025年6月）：市场焦点—航向不明，央行与市场在不确定性中“盲飞”-250630

- 美联储与日本央行维持利率不变，市场面临不确定性，通胀路径难以预测，降息可能在9月或之后实施。

- 地缘政治风险缓解，市场情绪回暖，建议在重要宏观事件前进行审慎的股票配置与获利了结。

- 黄金和油价在震荡整理中，市场关注点转向全球需求疲软，美债长端收益率维持高位，短期内难有实质性回落。

2025年6月的投资报告指出，当前市场面临不确定性，美联储与日本央行均维持利率不变，缺乏明确的前瞻指引。

美国通胀路径难以预测，地缘政治风险有所缓解，但财政政策前景仍不明朗。

美联储将利率保持在4.25%-4.50%区间，PCE通胀预期上调至3.0%。

鲍威尔强调需依赖经济数据，降息可能在9月或之后进行。

日本央行同样维持利率不变，继续推进政策正常化，核心CPI已升至3.7%，工资增速改善，未来可能再次加息。

资产配置方面，地缘政治风险缓解提升市场情绪，建议保持审慎的股票配置，偏好防御性仓位，并在7月重要宏观事件前进行利润了结。

股市方面，防御性板块在风险加剧时表现良好，随着风险偏好回归，大型科技股反弹，推动标普500和纳斯达克刷新历史高点。

但季节性疲软和政策不确定性可能限制上涨空间。

黄金在$3,200至$3,300区间震荡整理，若市场承压，金价可能恢复动能。

油价因中东局势缓和趋稳，关注点转向全球需求疲软，地缘溢价收窄。

美债长端收益率维持高位，反映市场对长期紧缩政策的预期，短期内难以回落。

本报告的投资建议及理由为： - 维持审慎的股票配置，偏好防御性仓位。

- 在7月重要宏观事件前适时进行利润了结。

- 由于季节性疲软和政策不确定性，预计股票市场上行空间有限。

- 6000点是关键技术枢轴位，建议在重大宏观事件前进行战术性获利了结。

- 黄金价格在$3,200至$3,300区间内震荡整理，若大盘承压，金价可能重新获得动能。

- 油价因地缘溢价收窄，上行动能减弱，关注全球需求疲软。

- 美债长端收益率维持高位，短期内难有实质性回落。