郑中设计：财通证券-郑中设计-002811-业务结构持续优化，回款改善带动业绩好转-241028

投资标的：郑中设计（002811） 推荐理由：公司2024Q1-3业绩显著改善，归母净利润同比增长516.9%，订单结构持续优化，收入规模和质量有望提升。

毛利率和净利率均有显著提高，资金状况良好，后续发展有保障，维持“增持”评级。

- 郑中设计2024Q1-3实现营收8.3亿元，同比微降，但归母净利润大幅增长516.9%，显示出盈利能力显著提升。

- 公司订单结构持续优化，设计及软装业务新签订单同比增长，预计未来收入及经营质量将持续改善。

- 预计2024-2026年营业收入和归母净利润将稳步增长，维持“增持”评级，风险主要来自新业务拓展和宏观经济波动。

作为专业投资者，以下是从上文中提取的重要信息： 1. **业绩概况**： - 2024年Q1-3，公司实现营收8.3亿元，同比下降0.8%。

- 归母净利润为0.95亿元，同比大增516.9%。

- 扣非后归母净利润为0.77亿元，同比大增839.9%。

- Q3单季营收为3.09亿元，同比增0.78%；归母净利润为0.3亿元，同比增340.6%。

2. **订单情况**： - 2024年Q1-3新签订单总额为11.91亿元，同比增1.5%。

- 设计、软装、工程项目的新签订单分别为8.7亿元、3.1亿元和0.1亿元，分别同比增30.7%、14.7%和下降95.1%。

- 截至目前，累计已签约未完工订单金额为34.2亿元，同比增4.2%。

3. **财务指标**： - 销售毛利率为33.83%，同比增6.57个百分点。

- 期间费用率为22.09%，同比增2.88个百分点。

- 归母净利率为11.51%，同比增9.66个百分点。

- 经营性活动现金流净流入为1.55亿元，同比减少0.41亿元。

4. **资产与负债**： - 截至2024年Q1-3，应收账款及票据、存货+合同资产、应付账款及票据、预收账款+合同负债的规模分别为4.3亿元、3.9亿元、4.2亿元和2.2亿元。

- 货币资金+其他流动资产合计10.5亿元，资金状况良好。

5. **投资建议**： - 预计2024-2026年营业收入分别为11.22亿元、12.16亿元和13.44亿元，归母净利润分别为1.05亿元、1.2亿元和1.5亿元。

- 对应PE分别为23.3倍、20.5倍和16.4倍，维持“增持”评级。

6. **风险提示**： - 新业务开拓不及预期。

- 新签订单不及预期。

- 宏观经济波动风险。

以上信息可以为投资决策提供重要参考。