九典制药：开源证券-九典制药-300705-公司信息更新报告：业绩增长稳健，持续加码创新管线布局-250829

投资标的：九典制药（300705） 推荐理由：公司2025H1业绩稳健增长，收入15.12亿元，归母净利润2.91亿元，毛利率74.58%。

持续加码创新管线，收购抗菌肽新药JIJ02凝胶，具备潜在市场优势。

预计未来业绩增长点多样，维持“买入”评级。

- 九典制药2025H1收入和净利润稳健增长，分别达到15.12亿元和2.91亿元，维持“买入”评级。

- 公司加快创新管线布局，收购抗菌肽新药JIJ02凝胶，预计未来业绩增长点将多样化。

- 风险包括行业政策变化、新药研发及原材料价格波动等。

九典制药（300705）在2025年上半年的业绩表现稳健，收入达到15.12亿元，同比增长10.67%；归母净利润为2.91亿元，同比增长2.57%。

在第二季度，公司收入为8.16亿元，同比增长5.24%；归母净利润为1.66亿元，同比增长4.54%。

盈利能力方面，2025年上半年的毛利率为74.58%，净利率为19.27%。

从业务分布来看，药品制剂业务继续保持增长，2025年上半年的收入为12.47亿元，同比增长14.86%。

主要产品如洛索洛芬钠凝胶贴膏和酮洛芬凝胶贴膏销售良好，公司还在持续拓展外用贴膏产品线。

原料药收入为1.16亿元，同比增长1.26%；药用辅料收入为0.91亿元，同比下降0.46%；技术服务与转让收入为0.10亿元，同比下降59.96%。

公司对未来的盈利预测进行了调整，预计2025-2027年归母净利润分别为5.70亿元、6.42亿元和7.31亿元，EPS为1.14元、1.28元和1.46元。

当前股价对应PE为16.2倍、14.4倍和12.6倍，维持“买入”评级。

此外，公司收购了抗菌肽新药JIJ02凝胶，进一步加速创新转型。

该产品目前处于临床I期，主要用于治疗寻常痤疮，具有不易耐药和安全性更优的潜在优势。

公司预计未来产品矩阵将进一步丰富，从而带动业绩增长。

风险提示包括行业政策变化、新药研发风险以及原材料供应和价格波动风险等。