复星国际：复星恒利证券-复星国际-0656.HK-1H24核心资产盈利企稳，推进全球化和轻资产运营-240906

投资标的：复星国际（0656.HK） 推荐理由：核心子公司稳健增长，全球化和轻资产运营提升盈利能力；持续降债改善财务状况，预计分红比例提升；估值有望改善，具备超预期回报潜力。

- 复星国际2024上半年实现营业收入978亿元，产业运营利润34.7亿元，归母净利润因一次性处置亏损下降47%。

- 聚焦战略和轻资产运营，计划逐步提升分红比例，目标未来产业运营利润超100亿元，债务降至600亿元。

- 海外收入占比上升至47%，核心子公司继续稳健增长，预计估值将逐步改善，股东回报有超预期机会。

作为专业投资者，可以从上述内容中提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024上半年营业收入为978亿元人民币，同比增长0.8%。

- 产业运营利润为34.7亿元人民币，同比增长3.0%。

- 归母净利润为7.2亿元人民币，同比下降47%，主要因非核心资产的一次性处置亏损。

2. **目标价与评级**： - 维持目标价13港元/股。

- 评级为“买入”。

3. **中长期业绩指引**： - 利润规模目标：产业运营利润超100亿元人民币。

- 分红比例：逐步提升，反映股东利益重视。

- 债务水平：计划将有息债务降至约600亿元人民币，提高财务稳健性。

4. **全球化与收入结构**： - 2024上半年海外收入为458.7亿元人民币，同比增长约4%，占总收入的47%。

- 杠杆率为50.2%，较2023年减少0.2个百分点。

5. **核心子公司表现**： - 核心子公司（如复星医药、豫园股份等）贡献总收入比例达74%，继续成为稳增长的基础。

6. **投资逻辑**： - 核心子公司业绩和估值有望提升，市场份额稳步增加。

- 全球化、产业运营能力增强，提升业绩稳健性和利润增长空间。

- 持续降债，资产负债表改善有助于估值提升。

- 聚焦战略有效执行，分红提升超预期的机会。

7. **风险提示**： - 全球消费复苏不及预期。

- 资本市场波动超预期。

- 汇率波动风险。

- 地缘政治风险。

以上信息可以帮助投资者更好地理解复星国际的财务状况、未来发展战略及潜在风险。