慕思股份：天风证券-慕思股份-001323-经营韧性显现，分红+回购强化价值-240830

投资标的：慕思股份（001323） 推荐理由：公司上半年收入及净利润增长，分红比例高达79%，拟回购1.2-2.4亿元，强化价值。

多品类协同与渠道拓展提升市场竞争力，电商业务增长显著。

费用投放逐渐合理，预计未来盈利稳步提升，维持“买入”评级。

- 慕思股份2024年上半年收入增长9.6%，归母净利润同比增长4.9%，显示出经营韧性。

- 公司计划中期分红2.96亿元，回购1.2-2.4亿元，以强化股东价值。

- 多品类协同与渠道激励策略有效提升销售，电商业务同比增长35.37%。

- 调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利将分别为8.5亿、9.6亿和10.9亿元，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年中报（24Q2）： - 收入：14.28亿，同比下降1.0% - 归母净利润：2.32亿，同比下降8.9% - 扣非归母净利润：2.28亿，同比下降8.3% - 2024年上半年（24H1）： - 收入：26.29亿，同比增长9.6% - 归母净利润：3.73亿，同比增长4.9% - 扣非归母净利润：3.61亿，同比增长4.4% 2. **分红与回购**： - 拟分红金额：2.96亿元，分红比例79% - 拟回购金额：1.2-2.4亿元 3. **产品收入**： - 床垫：12.40亿，同比+8.3% - 床架：7.78亿，同比+7.0% - 沙发：2.08亿，同比+11.6% - 床品：1.49亿，同比+16.6% 4. **毛利率**： - 床垫毛利率：61.76%，同比下降0.86个百分点 - 床架毛利率：47.80%，同比上升1.72个百分点 5. **市场与渠道策略**： - 深耕客户价值，精简产品SPU，聚焦核心产品 - 加强经销商激励，提升店态和销售转化率 - 会员系统升级，金管家服务覆盖率达85.85% - 电商渠道稳固，24H1电商业绩同比增长35.37% - O2O引流覆盖86%经销区域城市，获取线索52万条 6. **费用管理**： - 24H1毛利率为51.3%，同比上升0.6个百分点 - 销售费用同比增长38.7%，主要用于扩大品牌影响力 7. **盈利预测调整**： - 预计2024-2026年归母净利分别为8.5亿、9.6亿、10.9亿 - 对应PE为13X、12X、10X 8. **风险提示**： - 国内地产持续疲软 - 加大费用投放风险 - 套系化融合不及预期 这些信息为投资者提供了公司的财务健康状况、市场策略、产品表现及未来预期等重要数据，有助于做出投资决策。