科锐国际：民生证券-科锐国际-300662-2023年年报及2024年一季报点评：24Q1业绩符合预期，国内业务复苏快于海外-240428

投资标的：科锐国际 推荐理由：公司猎头业务逐步改善，内部降本增效叠加灵工业务增长，有望实现业绩恢复性增长，具备较强的业务韧性和增长潜力。

预计2024-2026年归母净利润有望逐年增长，维持“推荐”评级。

1. 公司2023年业绩下滑，但24Q1业绩符合预期，国内业务复苏快于海外，灵活用工持续增长。

2. 公司猎头业务同比有所改善，灵活用工岗位中研发类岗位人员占比持续提升。

3. 国内业务相较于海外业务恢复速度更快，公司业务韧性较强，预计未来业绩有望实现恢复性增长。

1. 公司2023年收入为97.78亿元，同比增长7.55%，归母净利润为2亿元，同比下降31.05%。

2. 2024年第一季度公司收入为26.39亿元，同比增长10.3%，归母净利润为0.41亿元，同比增长22.07%。

3. 公司灵活用工业务持续增长，2023年末累计派出383415人次，2024年第一季度在册灵活用工业务的岗位外包员工为36200余人。

4. 国内业务复苏快于海外业务，国内整体营业收入同比提升15.71%。

5. 公司预计2024-2026年归母净利润分别为2.64/3.48/4.61亿元，对应PE分别为15X/11X/8X。

6. 风险提示包括宏观经济波动、团队/外包人员流失、竞争格局恶化等。