方盛制药：开源证券-方盛制药-603998-公司首次覆盖报告：聚焦创新中药主业，“338”大产品战略稳步推进-240607

投资标的：方盛制药（603998） 推荐理由：公司以创新中药研发为核心竞争力，业务逐渐从“多元并购”走向“归核化”，重点发展骨伤科、儿科及呼吸系统产品板块，具有潜在成长性，丰富的在研管线储备能够助力长期健康发展，有望实现稳步增长。

1. 方盛制药是一家以创新中药为主的上市公司，通过“归核化”战略重整业务，聚焦“338大产品战略”推进，预计未来净利润和EPS将稳步增长。

2. 公司在骨伤科、儿科、妇科、呼吸系统和心脑血管等领域有潜在成长性，同时拥有丰富的在研管线储备，有望助力长期健康发展。

3. 公司构筑了“1+N”研发体系，拥有多个稳步推进的新药研发项目，具备较强的核心竞争力和发展潜力。

1. 公司成立于2002年，2014年成功上市，主要从事创新中药和化学药品制剂业务。

2. 公司业务涉及心脑血管、骨伤科、儿科、妇科、呼吸系统和抗感染等治疗领域。

3. 公司以创新中药研发为核心竞争力，逐步退出与主业协同性较弱的板块，推进“338大产品战略”发展。

4. 预计2024-2026年归母净利润分别为2.34/2.85/3.66亿元，EPS为0.53/0.65/0.83元，当前股价对应PE为20.9/17.2/13.4倍，给予“买入”评级。

5. 公司提出“归核化”的发展战略，打造丰富的核心产品矩阵，包括骨科、儿科、妇科、呼吸科和心脑血管等领域。

6. 公司已形成“1+N”模式的大研发体系框架构想，包括中药1类新药，化药3类、4类等多个研发项目稳步推进，截至2023年底，公司及子公司共拥有144个药品注册批件，新药证书16个。