浙数文化：天风证券-浙数文化-600633-一季报点评：营收稳健增长，利润显著增长-250428

投资标的：浙数文化（600633） 推荐理由：公司一季度营收稳健增长，归母净利润大幅提升，主要受子公司业绩改善及金融资产公允价值变动驱动。

数字文化、数字技术和数据运营三大业务线发展潜力大，预计未来业绩持续增长，维持“买入”评级。

- 浙数文化2025年一季度营业收入7.06亿元，同比增长4.16%；归母净利润1.44亿元，同比增长44.86%，盈利能力显著提升。

- 主要驱动因素包括子公司业绩改善、交易性金融资产公允价值增加及非经常性损益的贡献。

- 公司聚焦数字文化、数字技术和数据运营，预计2025-2027年归母净利润将持续增长，维持“买入”评级。

浙数文化于2025年4月22日公布一季度财报，报告显示公司实现总营业收入7.06亿元，同比增长4.16%；利润总额达到1.68亿元，同比增长18.92%；归母净利润为1.44亿元，同比增长44.86%。

一季度盈利能力显著提升的主要驱动因素包括子公司盈利能力提升、交易性金融资产公允价值增加以及非经常性损益的贡献。

2024年，公司实现总营业收入30.97亿元，同比增长0.61%；利润总额为5.78亿元，同比减少31.11%；归母净利润为5.12亿元，同比减少22.84%。

公司首次实施中期分红，预计全年累计分红3.17亿元，为近十年来新高。

在业务发展方面，浙数文化发布了“提质增效重回报”行动方案，数字文化板块的边锋掼蛋APP成为国内首个日活跃用户突破百万的掼蛋类游戏APP；数字技术板块加速推动算力基础设施升级，完成了四项AI大模型及算法备案；数据运营板块通过股权重组实现全省11个地市区域专区全覆盖。

投资建议方面，预计2025-2027年归母净利润分别为6.43亿元、7.82亿元和8.34亿元，对应EPS为0.51元、0.62元和0.66元，维持“买入”评级。

风险提示包括游戏行业政策变化、竞争环境变化及AI应用发展不及预期等。