泽宇智能：华金证券-泽宇智能-301179-发力电力AI领域研发，参建国网项目提升行业地位-250915

投资标的：泽宇智能（301179） 推荐理由：公司专注于电力AI领域，积极拓展省外市场，2024年省外收入增长显著，电力巡检等AI产品取得进展，受益于电网投资稳增，预计未来业绩持续增长，给予“买入”评级。

- 泽宇智能专注于电力AI领域研发，积极拓展省外市场，2024年省外收入同比增长58.3%至8亿元，占总收入的60%。

- 公司在电力巡检、智能微电网等新兴领域取得积极进展，预计未来几年归母净利润将持续增长，2025-2027年预计分别为2.33亿、2.92亿和3.56亿元。

- 基于公司在新型电力系统建设中的优势，给予“买入”评级，但需关注电网投资和市场拓展的风险。

泽宇智能（301179）专注于电力信息系统与数智化整体解决方案，致力于电力AI领域的研发。

2025年上半年，公司实现营业收入4.04亿元，同比下降24.80%；归母净利润0.35亿元，同比下降66.27%。

2025年第二季度营业收入为2.42亿元，环比增长48.99%；归母净利润0.23亿元，环比增长89.60%。

公司在电力数智化方面的业绩存在短期波动，主要受市场拓展和业务规模扩张的影响。

公司自成立以来，积累了丰富的电力系统客户资源，尤其在江苏省的电力信息化通信网络建设方面表现突出。

2024年，公司省外收入达到8亿元，同比增长58.3%，占总收入比重提升至60.0%。

主要拓展地区包括北京、安徽、福建和广东等，其中安徽省的收入增长显著。

在新兴领域如虚拟电厂、智能微电网和电力AI物联网等方面，公司持续加大研发投入。

预计2025年国家电网投资将首次超过6500亿元，配网投资占比提升，为公司提供了广阔的市场空间。

公司已开发出配网一二次融合成套产品和二次智能终端产品，并通过国网检测。

电力AI领域的高景气度为公司带来了积极的业务进展。

公司推出的电力巡检“AI超级大脑”技术已通过国家级评审，标志着电力巡检进入“毫米级智能时代”。

此外，公司参与了多个国家电网大型项目，累计实现电力AI相关收入2.02亿元。

投资建议方面，考虑到公司在新型电力系统建设中的收益及电力AI产品的顺利拓展，预计2025至2027年归母净利润分别为2.33亿元、2.92亿元和3.56亿元，对应EPS为0.58元、0.72元和0.89元，给予“买入”评级。

风险提示包括电网投资和市场拓展不及预期，以及行业竞争加剧。