精智达：华安证券-精智达-688627-公司点评：2025年上半年半导体业务高速成长，研发持续投入巩固优势-250830

投资标的：精智达（688627） 推荐理由：公司半导体业务实现高速增长，2025年上半年营收同比增长376.52%。

持续研发投入巩固技术优势，市场拓展加速，预计未来营收和净利润稳步提升，维持“买入”评级。

- 精智达2025年上半年营业收入同比增长22.68%，半导体业务实现大幅增长，营收达3.13亿元，增长376.52%。

- 公司持续加大研发投入，聚焦高端存储测试设备及算力芯片测试领域，推动技术突破与市场拓展。

- 预计2025-2027年营业收入和净利润均有所提升，维持“买入”评级，风险主要来自存储厂和面板厂扩产不及预期。

精智达（688627）在2025年上半年实现营业收入4.43亿元，同比增长22.68%。

扣非归母净利润为2738万元，同比下降11.78%，主要由于薪酬费用增加。

公司半导体业务获得重大突破，营收大幅增长，特别是在半导体测试设备领域实现收入31,321.74万元，同比大幅增长376.52%。

全球存储及AI领域的订单需求旺盛，为国产替代提供了契机。

公司在DRAM老化测试修复设备和MEMS探针卡等产品上实现出货量稳步提升，巩固了国产设备供应商的领先地位。

市场拓展方面，公司市占率持续攀升，首次获得超3亿元的重大订单，标志着测试机系统获得市场验证。

自主研发的9Gbps ASIC芯片通过客户认证，适配高速FT/CP测试机，业务毛利率持续优化。

公司研发持续投入，聚焦高端存储测试设备，并向算力芯片测试领域拓展。

CP测试机与高速FT测试机的研发按计划推进，已获得客户正式订单并进入量产交付阶段。

新型显示业务方面，公司持续研发新型显示器件检测技术，通用视觉检测平台和深度学习检测平台进入客户验证阶段。

投资建议方面，预计2025-2027年营业收入分别为12.26亿元、16.36亿元和20.95亿元，归母净利润分别为1.80亿元、2.72亿元和3.95亿元。

维持“买入”评级。

风险提示包括存储厂扩产不及预期、下游需求不及预期及面板厂扩产不及预期。