潮宏基：光大证券-潮宏基-002345-2023年年报及2024年一季报点评：2023年珠宝门店净增241家，成功孵化多款爆品-240427

投资标的：潮宏基（002345） 推荐理由：公司珠宝门店快速增长，成功孵化多款爆品，会员粘性高，线下门店数量维持较快增速，具有较大的发展潜力，值得投资。

1. 潮宏基公司2023年营收和净利润同比增长，2024年一季度营收同比增长17.87%，归母净利润同比增长5.47%。

2. 公司珠宝业务门店净增241家，成功孵化多款爆品，会员复购贡献收入占比超50%，品牌在小红书站内品牌搜索指数同比增长83%。

3. 投资机构下调盈利预测，但仍维持“买入”评级，认为公司线下门店数量增速快，会员粘性高，存在门店扩张、黄金饰品景气度不及预期等风险。

1. 2023年公司实现营业收入59.00亿元，同比增长33.56%，实现归母净利润3.33亿元，折合成全面摊薄EPS为0.38元，同比增长67.41%。

2. 1Q2024实现营业收入17.96亿元，同比增长17.87%，实现归母净利润1.31亿元，折合成全面摊薄EPS为0.15元，同比增长5.47%。

3. 2023年公司综合毛利率为26.07%，同比下降4.11个百分点。

1Q2024公司综合毛利率为24.92%，同比下降3.11个百分点。

4. 2023年公司期间费用率为17.76%，同比下降3.85个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为14.03%/2.13%/0.53%/1.06%，同比分别变化-3.49/+0.07/-0.14/-0.29个百分点。

1Q2024公司期间费用率为14.57%，同比下降1.90个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为11.39%/1.80%/0.51%/0.88%，同比分别变化-2.24/+0.49/-0.04/-0.11个百分点。

5. 2023年公司珠宝门店净增241家，其中“CHJ潮宏基”品牌珠宝加盟店净增293家，截至2023年末，公司珠宝门店共计1399家。