景津装备：民生证券-景津装备-603279-2024年半年报点评：营收稳步增长，盈利水平阶段性承压-240827

投资标的：景津装备（603279） 推荐理由：公司2024年H1营收稳步增长，受益于矿物及环保行业资本开支，尽管盈利水平略有承压，但合同负债稳步增长，显示经营韧性。

成套设备布局加速，未来有望成为新增长引擎，维持“推荐”评级。

- 景津装备2024年上半年营业收入31.27亿元，同比增长2.34%，但归母净利润下降4.28%至4.59亿元，盈利水平承压。

- 各大领域收入表现不一，矿物及加工和环保领域增长较好，而新能源和化工领域则出现下滑。

- 公司合同负债增长显示经营韧性，成套设备布局有望为未来发展提供新动力，维持“推荐”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：景津装备（603279） - 报告时间：2024年上半年（H1） 2. **财务表现**： - 营业收入：31.27亿元，同比增长2.34% - 归母净利润：4.59亿元，同比下降4.28% - 扣非归母净利润：4.45亿元，同比下降6.12% - Q2营业收入：16.2亿元，同比增长2.04% - Q2归母净利润：2.3亿元，同比下降13.16% - Q2扣非归母净利润：2.26亿元，同比下降14.86% - 毛利率：29.42%，同比下降3.02% - 净利率：14.67%，同比下降1.02% 3. **行业表现**： - 矿物及加工领域收入：9.07亿元，同比增长11.6% - 环保领域收入：8.19亿元，同比增长4% - 新能源领域收入：7.02亿元，同比下降6.7% - 化工领域收入：2.48亿元，同比下降17.3% - 生物、食品领域收入：2.03亿元，同比增长5.4% - 砂石领域收入：1.56亿元，同比增长31.6% - 新材料领域收入：0.5亿元，同比下降15.7% - 医药、保健品收入：0.43亿元，同比增长28.9% 4. **合同负债**： - 合同负债：26.12亿元，同比增加15.93%，环比增加1.4% 5. **业务拓展**： - 横向拓展压滤机相关配套设备，完善产业布局 - 投资4.8亿元用于过滤成套装备产业化二期项目 6. **投资建议**： - 将2024-2026年归母净利润预期下调至：10.54亿元（2024年）、11.53亿元（2025年）、13.05亿元（2026年） - 对应PE分别为9x、8x、7x - 维持“推荐”评级 7. **风险提示**： - 下游需求存在不及预期的风险 - 新产能释放进度低于预期的风险 这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、市场表现以及未来的投资潜力和风险。