西域旅游：东吴证券-西域旅游-300859-实控人变更为新疆国资，全疆资产赋能发展-241217

投资标的：西域旅游（300859） 推荐理由：西域旅游作为新疆唯一的文旅上市平台，资源稀缺，实控人变更为新疆国资委后，有望整合优质文旅资源。

公司在高景气的新疆旅游市场中，凭借多元业务和新项目推进，未来业绩有望稳健增长，给予“增持”评级。

- 西域旅游依托独特旅游资源，积极布局多元业务，2023年收入达3.05亿元，主要来源于景区交通业务。

- 实控人变更为新疆国资委后，公司有望整合优质文旅资源，推动协同发展。

- 随着新疆旅游市场持续高景气，预计2024-2026年归母净利润将稳步增长，首次覆盖给予“增持”评级。

西域旅游（300859）成立于2001年，2020年在创业板上市。

公司依托天山天池等旅游资源，经营旅游客运、索道运输、游船、温泉酒店和旅行社等业务。

2023年收入为3.05亿元，其中景区交通相关业务收入占比94%。

实控人已变更为新疆自治区国资委，后者成为控股股东。

新疆旅游市场景气高，2024年1-10月铁路和民航客运量分别同比增长13%和19%，新疆接待游客超过2.7亿人次，同比增长14%，旅游收入超3200亿元，同比增长21%。

公司计划在天山天池景区扩张区间车产能，并推出演艺和低空游览项目。

新疆文旅投旗下拥有多个优质文旅资源，作为新疆唯一的文旅上市平台，公司有望整合资源，发挥协同效应。

预计2024-2026年归母净利润分别为1.2亿、1.5亿和1.8亿元，对应PE估值为55、45和37倍。

首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示包括宏观经济波动、资源整合进度不及预期、新项目建设进度不及预期及自然灾害和极端天气影响经营等。